汽车行业：7月销量同比增速创05年来新高

7月销量108.6万辆，同比增速63％、创2025年来月度新高，环比回落5％。

2025年4至7月，国内汽车销量突破了往年的季节趋势，没有在3月份高点上出现明显回路，原因包括：市场对国内需求基础估计不足、推迟购买释放和宏观经济复苏影响交织、汽车消费结构变化可能弱化季节性、产能紧平衡使部分车型提货周期加长。

中高端乘用车、半挂牵引车环比增长，反映经济持续复苏影响油耗、售价较高的SUV是7月份唯一环比正增长的乘用车子行业，协会亦表示中高端乘用车环比正增长而小排量有下降，反映经济复苏态势确立、财富效应放大影响下一、二线城市的中高收入人群购车需求得到释放，符合我们的预期。

我们上调2025年全年的销量预测到1264.4万辆，对应2025年同比增速35％（前预测值26％）。

其中，2025年下半年的汽车销量将达655.6万辆，环比增8％、同比增57％。我们同时上调2025年汽车销量预测到1463万辆，较前预测值提高6.8％，同比增速15.7％。

汽车上市公司业绩超预期的可能性较大。维持对汽车及零部件行业的增持评级，维持对江淮、宇通的买入评级，维持对上汽、一汽、福田、长安、潍柴、江铃的增持评级。

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