2014年农业板块景气度及价格走势分析

　　2014年农业板块景气度分析

　　从市场供求基本面来看，2014年度农业板块景气度处于底部回升阶段。如畜禽养殖产业链：在猪价温和复苏的带动下，畜禽产业链(养殖、饲料、动保)各环节景气度将触底回升。种子：14年仍将处于去库存阶段，期待下半年景气反转。水产养殖：13年水产养殖类企业经营业绩普遍下滑，预计2014年将同比改善。农产品加工业：受益成本压力缓解，下游需求改善，行业景气温和复苏。

　　重要农产品价格走势分析

　　2014年我国农产品整体走势分化严重。猪价：2014年处于温和复苏过程中，上半年跌幅有限，下半年温和上涨，预计均价同比上涨5-10%。玉米：全年处于底部区间振荡。豆粕：若无天气原因，趋势性回落是大概率事件。小麦：2014年仍将稳步上涨。白糖：上半年仍将底部振荡，下半年有可能反转。食用油：油脂供给相对宽裕，底部振荡是大概率事件。

　　投资建议：笔者认为，2014年度农业板块投资思路是，从“变革”和“反转”两条主线去挖掘标的。

　　一、变革主题：

　　1、动物疫苗行业市场结构处于变革期，关注市场苗龙头;

　　2、保粮食安全，发展高效农业，十八届三中全会提土地制度变革，种植业规模化加速，种植服务业(节水灌溉、农资农机流通)将受益。

　　二、反转主题：

　　1、生猪养殖产业链已处温和复苏过程中，养殖利润回归中枢带动饲料、动保景气向好。

　　2、禽类养殖产业链景气已处底部，反转节点渐行渐近，但过程可能一波三折，投资节奏需要把握。

　　3、种子行业仍处去库存过程中，期待2014年下半年景气反转，主要关注行业龙头。

　　风险提示：谨防业绩增长不及预期、极端天气出现、农产品价格大幅下跌等影响因素。