2014年医药行业投资策略分析

　　2013年医药行业发展稳健，下半年样本医院用药金额将回升。2013年医药工业维持稳健增长，1-10月医药制造业收入同比增长21%至16417亿元，利润总额则同比增长19.7%至1582.5亿元。虽然由于年中的GSK事件和9月的正大天晴事件影响营销活动受到一定影响利润增速略低于收入增速，但是总体来看增长平稳。2013年上半年16大城市样本医院用药金额为512亿元，同比增长6.7%，增幅明显低于2012年全年的17.1%和2011年的12.1%，但是从单季同比增幅来看第2季度同比增速已经回升到13%左右，相关分析师预计2013年全年医药行业发展趋势是前高后低，预计全年样本医院用药金额同比增速将超过10%。

　　2014年制药行业将继续受益于需求增长和药品招标加速。地方版基药目录主要受各地规划以及财政收入等因素影响。受宏观因素影响上半年中央政府财政收入呈同比下滑状态，但是随着宏观经济回暖，2013年下半年中央财政收入和地方财政收入同比增速均呈回升状态，预计随着财政收入的增加2014年基药增补将加速。非基药招标方面，目前国内大部分省份用的还是2009年和2010年招标文件，只有约10个省市是2011年和2012年招标。一般来说招标文件有效期是2年，因此很多省份的招标文件已经大幅延期。2013年下半年以来相关分析师已经看到吉林、上海进行非基药招标，预计2014年非基药招标将提速。另外，中长期看，预计2025年我国60周岁以上的老龄人口将从2012年的1.9亿增加到超过3亿，制药行业将受益于人口老龄化因素。

　　医疗器械行业将受益于医保制度完善和政府对医疗服务行业支持。目前我国城镇职工参保率已经达到95%，但是医保支出与国外相比还处于非常低的水平，还有巨大发展空间，相关分析师认为医保制度完善将进一步拓展医疗服务和医疗器械需求。国务院2013年10月发布了《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》，提出要大力发展医疗服务，加快发展健康养老服务，积极发展健康保险，全面发展中医药医疗保健服务，支持发展多样化健康服务，培育健康服务业相关支撑产业。未来基础医疗政府主导，中高端医疗需求市场将发挥更大作用，将有利于相关医疗服务、器械、医药产业的良性发展。相关分析师期待2014年医改顶层设计会有所明确。

　　投资建议重点关注高端专科药物制造商和医疗器械行业。医药企业方面，相关分析师建议投资者重点关注心血管药物龙头四环医药0460和医疗器械公司先锋医药1345。

　　影响因素：1、药品降价可能影响股价；2、反贿赂行动仍可能带来行业性扰动；3、超预期行业调控。