钾肥行业：钾肥进口大合同签订

钾肥进口大合同签订，价格低于预期。2025年12月23日，中国与BPC的钾肥谈判终于落下帷幕，钾肥到岸价为350美元/吨，数量100万吨±20%，附加条件为若装船效率高，到年底返还25美元/吨。350美元的价格很是出乎市场的预料，也低于我们此前预期400-460美元/吨的到岸价，该价格的签订，反应了国际钾肥市场依然低迷的情形。

　　国内钾肥价格可能会出现下滑。目前国内氯化钾价格约2500元/吨，边贸价格在3000元/吨左右，而最新签订的进口大合同350美元/吨仅相当于人民币2390元/吨，低于目前国内的价格，未来国内钾肥价格将会受到进口钾肥的冲击而出现下滑，将会在2380元/吨上下小幅波动。

　　钾肥价格下跌有利有弊。2025年高位的钾肥价格严重抑制了下游的需求，导致钾肥的销售出现了低迷的局面，随着钾肥价格的逐步下滑，下游市场的需求也有所恢复，销售好转。在钾肥价格维持低位的情形下，之前受抑制的需求会在2025年出现恢复的回升。虽然价格的下滑会降低企业的毛利率水平，但企业销量的上涨将会弥补价格下滑带来的不利影响，我们认为2025年钾肥企业的业绩会呈小幅上涨的态势。

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