基础化工行业:原油持续下跌,需求继续被压制

　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为-20.65，前周为-17.93;

　　上周二级市场基础化工指数（中信）下跌0.43%，上证指数下跌0.83%;上周五Brent油价报103.11美元/ 桶，跌幅1.11%，周跌幅3.98%。继上上周油价暴跌后，因美国公布较差的零售数据，及需求黯淡影响，原油价格继续下挫;在前周原油库存创19世纪以来最高水平以来，短期原油库存没有下降的迹象，因而，我们预计短期油价很难有反弹的可能;当前，国内需求呈现旺季不旺的现象，而原油价格的大幅下跌将进一步打压下游需求，并导致行业有继续去库存的压力，因而我们预期的4月中旬需求的复苏可能会因为油价的影响而再次延后;上周我们监测的景气指数仍为负值，环比出现下跌，说明受油价下跌影响，需求被压制，短期继续去库存，这和我们前周的判断一致。原油价格企稳将是需求启动的前提条件。综合来看，下游需求启动低于我们预期，在油价的冲击下，短期行业需求难有改观，二级市场将会继续调整，向上反弹可能性较小;我们继续对化工行业持谨慎的观点，观察油价走势和需求启动情况。农药因为环保政策，供给受到压制，而需求相对稳定，因而近期以草甘膦为代表的农药原药价格出现上涨，我们认为在国内环保政策的影响下，这种形势将会持续，环保达标的农药上市公司将因此受益，继续看好农药因供给约束带来的弹性。

　　本周值得关注品种：

　　涤纶POY，本周涨幅3.92%，华东150/48F最新价格10600元/吨，本周国内涤丝市场行情呈现小幅上扬走势，工厂报价小幅普遍上涨100-200元/吨，整体市场交投气氛明显好转。上游原料PTA、MEG价格持续拉涨，外盘PX价格持续大幅上涨，涤丝成本面支撑增强，下游采购动作也有所增多，涤丝产销明显提升，预计短期内整体涤丝行情持续上扬走势，价格小幅上涨。相关上市公司：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。

　　涤纶短丝，本周涨幅2.80%，1.4D*38mm华东最新价格10280元/吨，国内涤纶短纤市场持续小幅攀升，报价重心小幅上涨。在上游PX、PTA等原料价格上涨影响下，涤短工厂报价呈现稳步上调格局，市场询盘较上周明显好转，成交量也有所增加。综合来看，目前聚酯原料市场行情延续上涨走势，成本面支撑增加，下游询盘增多，采购量较前期有所增加，整体产销不错，预计后期国内涤纶短纤市场在上游高价支撑下行情持续小幅攀升，价格仍有上涨空间。相关上市公司：华西股份、S仪化、霞客环保。

　　粘胶短纤，本周涨幅1.10%，1.5D*38mm华东最新价格13750元/吨，上游市场价格行情虽有回落，但整体市场行情仍旧平稳为主，下游纱线市场有所回升，但纱厂采购积极性一般，多随用随拿，市场观望气氛增加。预计后市粘胶短纤市场行情将以僵持盘整为主。相关上市公司：三友化工、澳洋科技、南京化纤。

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