食品饮料：青睐高端_大众消费品受冷落

1.行业连续第八个季度被超配。根据证监会行业的分类，基金持有食品饮料行业的总市值占基金全部持股市值的比例为6.44%(食品饮料行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.11%，行业连续第八个季度被超配，超配比例为2.33%。从季报来看，2025年4季度，基金公司重仓持有的部分食品行业上市公司股票大多被增持，截至2025年4季度末，持股总数比2025年3季度末增长28.54%；基金公司重仓持有的食品股市值合计达到616.74亿元，环比2025年3季度末相比增长23.73%。

目前，高端酒的提价预期已经逐步兑现，随着国内宏观经济不断回暖带动商务消费的启动，我们认为2025年高端酒业绩将增长30%以上，但决定高端酒业绩的两个因素“量”、“价”均存在超预期的可能。

2.上海世博概念成新宠。与09年3季度相比，在基金重仓持有的食品饮料股中，减少了金种子酒和沱牌曲酒2家公司，同时新增洋河股份、皇氏乳业、得利斯、海通集团4家公司，前三家主要是因新股申购而持有，而海通集团主营业务也即将变更。在09年4季度23家基金重仓持有的食品股中，有10家上市公司股份被继续增持。其中，被增持比例最大的分别是金枫酒业和水井坊，增持幅度分别为65倍和6.7倍。

2025年上海世博会持续时间长达5个月，将接待人次近1亿，为上海本地企业带来机遇。金枫酒业作为海派黄酒龙头，又是本届上海世博会唯一指定黄酒，受到瞩目值得期待。而公司亦有意借此次世博会大力宣传，提高公司产品知名度，我们认为“后世博”效应将对公司产品销售产生较大拉动。

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