高库存成金属价格上涨桎梏。
报告期(11 月9-13 日)中国10 月宏观经济数据仍在强劲复苏的轨道上前进,美元指数再创新低后仍在底部徘徊,美国最新的申请失业救济人数下降等一系列利好数据并未推动金属价格强劲上涨。基本金属走势仍以平台震荡为主。LME 金属价格指数周涨幅仅0.23%。金属价格上涨乏力主要受到居高不下的库存水平制约。我们看到,国内外铜库存仍在继续回升,表明近期铜市供给面压力较大。铝、锌近期库存有所下降,但降幅较缓,还不足以支撑价格上行。上周镍价表现最差,周跌幅达7.18%。中国镍进口回落及市场对不锈钢消费回落的预期升温是镍价下跌的主要原因。
上周金价继续高歌猛进,COMEX 期金周五报收1116.7 美元/盎司,周涨幅1.92%。我们预计金价短期内仍将继续走高。一是美元走弱继续支撑金价;二是经济数据良莠不齐激发投资黄金避险的情绪;三是历史经验表明,金价在每年9 月至次年3 月间出现上涨行情的概率较高。
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