自2023年底房地产投资选项被取消后，葡萄牙黄金签证的投资路径发生了根本性转变。目前，大多数投资者倾向于选择投资基金，最低投资金额为50万欧元，可分散投资于多个非房地产类风险投资或私募股权基金。
尽管申请黄金签证可投资的基金在成本和管理费用方面比被动型指数基金更为传统，但对大多数人来说，这是通往葡萄牙黄金签证的最佳途径。
自2017年推出以来，符合特定条件的投资基金选择逐渐受到欢迎。自2022年起，最低投资门槛设定为50万欧元，可以分散投资于多个基金中，因此无需将所有资金集中投入一个项目。与在葡萄牙创办企业不同，这是一种纯粹的被动投资方式。投资者的持续责任仅限于在居住国申报部分税务文件。制作报税的繁琐工作已外包给基金经理。与文化捐赠不同，这是一项实际的投资，有较大可能带来可观的回报。这种投资本身比将50万欧元投入单一公司更为多元化。
从葡萄牙方面来看，它还具有较高的税收效率。如果投资者居住在葡萄牙境外，分红时无需预扣税（尽管在居住地仍可能需要缴税）。如果移居葡萄牙，税率甚至可低至10%，具体取决于基金类型。
合格基金的条件
过去要找到符合黄金签证资格的基金曾相当困难。基金需满足以下条件才能获得资格：
基金必须获得葡萄牙证券市场委员会（CMVM）的批准和监管；
基金60%的资金必须投资于总部位于葡萄牙的公司；
基金不得直接或间接投资房地产。目前尚不完全清楚这一界限具体划在何处，因为这是对要求的最新补充。
可选基金的清单也会随着时间推移而变化，随着订阅期结束和新基金的推出。目前并没有一份官方列出符合条件基金的清单。
基金的三大类别
总体而言，符合黄金签证资格的投资基金可分为三大类：
私募股权（PE）基金通常投资于成熟企业及资产，在退出前能显著增值。但部分基金也提供年度分红。典型的基金周期为6至10年，风险等级中等偏高，预期回报相应较高。PE基金适合希望获得年度分红、风险偏好中等、能够接受6到10年锁定期的投资者。 如果你希望在持有期间获得一定的现金流，同时不想承担早期科技公司的高波动风险，PE基金可能是更合适的选择。
风险投资（VC）基金主要投资具有全球发展潜力的早期科技公司。典型的基金周期为8至10年，风险更高，但潜在回报也更大。目标是最大化退出时的资本利得，而非每年分红。VC基金适合风险承受能力较高、追求更大资本利得、能够接受8到10年锁定期的投资者。 如果你不需要年度分红，更看重退出时的整体回报，并且能够承受早期项目失败的可能性，VC基金可能更匹配你的目标。
共同基金通常为开放式或公募基金，投资于大型上市公司，多在葡萄牙证券交易所上市。投资者的主要优势在于可随时退出投资，但需注意葡萄牙股市的历史表现不佳，且市场分散度较低。其风险总体与PE基金相似，但预期回报相对较低。其中一种受欢迎的基金是Optimize Portugal，其管理费也低于其他同类产品。此外，还有一些符合条件的共同基金，其资产中最多有40%投资于国际市场，有望提升收益。例如，Portugal Liquid Opportunities就属于此类基金，管理费也相对较低。
共同基金适合需要随时变现、对流动性要求较高的投资者。 如果你不确定自己能否在五年内不动用这笔资金，或者你希望在持有期间保留退出选项，共同基金提供了更高的灵活性。但需要注意，葡萄牙股市的历史表现不佳，且市场分散度较低，共同基金的预期回报可能低于PE和VC基金。投资者也可以将不同基金进行组合配置。例如，将四分之一的投资资金投入共同基金，以便在需要时轻松变现，但若出售该基金，将失去黄金签证资格。其余部分则投资于PE或风险投资类基金，以提高整体预期回报。
基金的费用结构
不同类别的基金适合不同风险偏好和资金规划的投资者。如果不确定自己的风险偏好，可以考虑组合配置。例如，将部分资金投入共同基金，以便在需要时变现，其余部分投入PE或VC基金以提高整体预期回报。具体比例取决于你的资金规模、投资时间表和风险承受能力。
基金的费用通常包括管理费、绩效费、认购费和赎回费。管理费通常在每年1%到2.5%之间，绩效费通常为利润的20%。不同基金的费用结构差异较大，建议在投资前仔细阅读基金说明书，并对费用进行独立法律审查。费用直接影响实际回报，是选择基金时需要重点关注的维度。
如何选择基金
选择基金时，可以从以下维度评估：基金管理人是否在CMVM注册、基金的投资策略是否明确排除房地产、基金的存续期限与投资时间表是否匹配、基金的历史业绩和退出记录、以及基金的流动性和赎回条件。建议在投资前委托独立律师对基金募集文件进行法律审查，确保基金的投资策略和合规性符合黄金签证的要求。黄金签证要求投资持续至少五年。如果投资者在五年内出售基金份额，将失去黄金签证资格。因此，在选择基金时，需要确认基金的锁定期和赎回条件是否与五年投资要求兼容。共同基金虽然可以随时退出，但一旦出售，身份也随之终止。
基金投资的常见风险
基金投资的主要风险包括：市场风险，即基金底层资产价值波动；流动性风险，即基金份额无法在需要时快速变现；管理风险，即基金管理人的投资决策可能不及预期；以及政策风险，即黄金签证法规变化可能影响投资资格或身份续签。投资者需要根据自身的风险承受能力和投资时间表来选择合适的基金类别。即使投资者居住在葡萄牙境外，仍需要在居住国申报基金投资的收益和分红。部分基金会在年度报告中提供投资者所需的税务文件。建议在投资前咨询跨境税务顾问，了解居住国对海外基金投资的税务处理方式。
结论
葡萄牙黄金签证在2026年仍然有效，但基金投资已成为大多数申请人的首选路径。它不需要投资者在葡萄牙长期居住，不需要亲自经营企业，也不需要放弃原有的事业和生活基础。但它需要投资者接受更长的审批周期、更严格的合规审查，以及基金本身的风险和流动性约束。
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