福布斯锂电百强三年回望:榜上的负极五强,走到哪一步了

福布斯锂电百强三年回望：榜上的负极五强，走到哪一步了

碳素观 · 行业观察

2023年5月，福布斯中国发布首份锂电产业链TOP100 评选，覆盖锂盐及四大主材、锂电池生产及设备、应用及回收三大子评选，其中"锂盐及锂电四大主材"子评选收录30家企业。在这30家里，以负极为核心主业的企业至少有五家：贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、中科电气（中科星城）、尚太科技——负极作为独立主材品类，与正极、电解液、隔膜同台被单独点名，说明其产业分量已被主流评价体系认可。

需要说明，该榜单以2022年末市值为核心财务标尺，天然偏向已上市大企业，凯金、翔丰华、晖阳等出货量居前的负极厂因上市状态或财务口径未能入选，对负极阵营的覆盖并不完整。本文聚焦榜上这五家，看看它们在 2023→2026 这轮周期里各自交出了什么答卷。

贝特瑞是榜单里最稳的那一个。2025年负极材料销量超过60万吨、同比增长37.45%，连续16年位居全球负极出货第一；截至2025年底已投产负极产能78.25万吨/年，较2024年底增长36.52%。更关键的不是规模，而是结构：天然石墨起家的全谱系布局，让它在硅基这一代际切换里占到了身位——CVD 硅碳产品已获全球主流客户认可并实现批量供应，并牵头发布了硅基负极领域首项国际标准（IEC TS 62565-5-3:2025）。

出海是这三年贝特瑞最明显的变化。印尼一期8万吨负极满产满销、二期8万吨顺利投产，摩洛哥6万吨负极与5万吨正极项目同步推进，海外增长极开始兑现。2026年一季度营收43.1亿元、同比增长27.09%，龙头地位未见松动。

杉杉的标签一直是"人造石墨出货量全球第一"。2025年上半年，ICC鑫椤资讯数据显示杉杉蝉联人造负极材料市占率榜首，负极材料销量同比增长26.76%；同期杉杉科技规划产能已超80万吨，云南安宁一期全面投产、宁波硅基基地二期在建，石墨化自供率高于85%。

它与榜单里其他纯负极玩家最大的不同，是背着一块偏光片业务（杉金光电）——2025年大尺寸偏光片出货面积份额约34%，继续保持全球第一，并在 2025年初完成对 LG 化学 OLED/车载偏光片资产的收购交割。负极+偏光片双主业并行，是杉杉这三年最稳的基本盘；海外端芬兰10万吨一体化项目完成环评、摩洛哥天然石墨负极合作落地，算是把"出海"这门课补上。

璞泰来走的是"负极+隔膜涂覆+装备"的一体化平台路线，这三年过得最有戏剧性。负极材料平均售价从2023年的40.5元/千克一路下探至2025年的24.5元/千克，近乎腰斩；2024年营收与净利"双降"后，2025年营收156.56亿元、净利润26.14亿元实现翻倍反弹。

撑起反弹的是涂覆隔膜——连续7年位居全球涂覆隔膜出货第一，2025年市占率35.3%，涂覆加工量109.42亿平方米、同比增长56.3%。2026年3月，璞泰来向港交所递交主板上市申请，拟募资在马来西亚建设5万吨负极新基地，把"平台+出海"的下一程押注在东南亚。

中科电气旗下的中科星城，是榜单里"快充负极"标签最鲜明的一个。2025年4月，中科星城全球动力负极市占率位列第三，进入动力负极第一梯队；2026年上半年以快充负极订单为主，产量增长迅速。

这三年它最猛的动作在产能端：2025年下半年接连抛出阿曼年产20万吨（总投资不超80亿元）、四川泸州年产30万吨（约70亿元）一体化基地，并引入国资背景战略投资者凯博成都基金；摩洛哥10万吨项目则做延缓安排。从天然石墨粉体起步到快充特色，中科星城把"差异化"做成了追赶的支点。

尚太是榜单里少有的"负极单主业"纯粹玩家，这三年走的是一条产能跃升曲线。2025年前三季度营收55.06亿元、同比增长52.09%，净利润7.11亿元、同比增长23.08%；北苏二期10万吨于2025 年一季度达产，新产能效益充分释放。

山西四期20万吨（总投资约40.7亿元）与山西五期规划合计新增40万吨，叠加马来西亚5万吨，公司规划2026年三季度形成超50万吨一体化产能，并推进17.34亿元可转债。靠石墨化一体化把成本做穿，是尚太穿越价格战的底层逻辑。

把五家放到一起看，2024—2025年负极行业经历了一轮深刻的价格战，低端产能供过于求、均价持续下行；转折出现在2025年下半年，高端储能人造石墨供不应求，行业产能利用率回升至80%以上，2026年进入上行周期。2025年全球负极出货量约306万吨、同比增长38.7%，全球前十已被中国企业包揽。

五家不约而同做了同一件事：扩产+出海+一体化。贝特瑞、杉杉、璞泰来、中科电气、尚太均在推进海外基地（印尼/摩洛哥/马来/芬兰/阿曼），并把石墨化、硅基等关键环节握在自己手里。

福布斯中国这份锂电TOP100，是2023年的"快照"。三年里，负极从"缺产能"走进"拼成本、拼出海、拼高端"，五强的座次与打法都已重写。下一次榜单若续评，评判的维度大概率会更"复合"：单一规模或单品类已不足以定义头部，多品类布局能力（人造石墨稳基本盘、天然石墨控成本、硅基与硬碳看技术储备）、规模化与一体化的成本护城河、以及海外本土化交付的兑现度，会共同决定座次。

时隔三年，这份名单依然有它的分量；我们也期待下一次榜单，把这一轮周期里负极格局的新座次，重新点一遍。

数据来源：福布斯中国《2023 福布斯中国锂电产业链 TOP100》（官方发布，2023-05-13，新余）；贝特瑞（920185）、杉杉股份（600884）、璞泰来（603659）、中科电气（300035）、尚太科技（001301）2024/2025 年报及 2026 一季报；ICC 鑫椤资讯、EVTank/伊维经济研究院行业数据；各公司公开公告与投资者关系材料。

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