军工电子信息化，是现代化装备的神经与大脑。雷达探得远不远、导弹打得准不准、部队联不联得通，底层都靠它。2026上半年座次刚排定，我们把11家核心公司的半年报摊开，连接器、FPGA、相控阵、军工通信，谁在吃规模，谁在吃算法，谁还在低谷里补课。
11家 样本公司 ｜ 83% 最高毛利率 ｜ 4家 上半年亏损
▌ 先看座次：营收排排坐
▪ 中航光电，军工连接器龙头，半年营收112亿、毛利29%，归母净利润11亿、同比降22%。连接器几乎出现在每一件现代化装备里，规模无人能及。
▪ 紫光国微，特种IC与FPGA，营收34亿、毛利54%，归母8亿、同比增15%。
▪ 航天电器，连接器与继电器，营收33亿、毛利29%，归母1.3亿、同比增48%。
▪ 振华科技，被动元件与半导体，营收22亿、毛利45%，归母2.5亿、同比降21%。
▪ 复旦微电，FPGA与存储，营收22亿、毛利57%，归母8.5亿、同比增339%。
▪ 海格通信，军工通信与北斗，营收21亿、毛利25%，上半年亏损1.8亿。
▪ 国博电子，有源相控阵T/R组件，营收9亿、毛利36%，归母0.98亿、同比降51%。
▪ 七一二，军工通信终端，营收7.6亿、毛利31%，仍未扭亏、亏1.1亿。
▪ 臻镭科技，相控阵射频收发，营收2.2亿、毛利76%，归母0.75亿、同比增15%。
▪ 铖昌科技，星载相控阵射频芯片，营收2.2亿、毛利83%，归母0.76亿、同比增35%。
▪ 上海瀚讯，军工宽带通信，营收1.5亿、毛利16%，亏损1亿、亏损扩大。
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▌ 连接器吃规模，却吃不到高利润
座次第一的中航光电，112亿营收是第二名的三倍多，连接器装在每一件现代化装备上，规模无人能及。可它的毛利只有29%，归母净利润还同比降了两成，连接器本质是精密制造业，拼的是良率和交付，不是稀缺技术，规模再大也难逃周期与价格。
航天电器、振华科技同属这一层，毛利都在三成上下。连接器是军工电子的骨架，撑起了体量，却撑不起利润率和想象空间。
▌ FPGA与特种IC，毛利过半的硬科技
紫光国微和复旦微电站在另一头。特种IC、FPGA这类高可靠芯片，验证周期长、准入壁垒高，毛利稳稳过半。紫光国微34亿营收、8亿归母，走得稳。
复旦微电最戏剧：表面归母8.5亿、同比增339%，但其中约4.2亿是战略配售盛合晶微股份的公允价值变动，一次性进账。扣非归母4.12亿、同比增126%，才是经营主业真实的反弹力度。FPGA与车规MCU等新产品陆续落地，叠加存储需求回暖，量价齐升，这才是它从底部爬起来的真原因。
▌ 相控阵T/R，最肥也最卡脖子的一段
整条军工电子链里，利润最厚、替代最难的是相控阵T/R。雷达要看得远、辨得清，靠的就是收发组件里的射频芯片和算法。铖昌科技毛利83%、臻镭科技毛利76%，星载和地面相控阵的射频前端几乎被这几家把住。
国博电子做有源相控阵T/R组件，毛利36%、上半年受订单节奏影响营收降17%、归母降51%，波动来自装备采购的阶段性，不是技术丢了。相控阵这段，毛利75%到83%的生意，规模虽小，却是未来弹性最大、最卡别人脖子的地方。
▌ 军工通信三杰，集体在低谷补课
海格通信、七一二、上海瀚讯都做军工通信与北斗，上半年三家全亏。专网通信和北斗终端的需求节奏滞后，收入缩水、毛利被摊薄，上海瀚讯毛利只剩16%。这一层离最终战斗力最近，却也最受采购计划与列装节奏摆布，是典型的订单驱动型，低谷时最难受。
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把座次连起来看，军工电子信息化分三层：连接器是骨架，吃规模；FPGA与相控阵是大脑，吃算法、吃利润；通信是神经末梢，吃节奏。规模大的那家利润薄，利润厚的那段规模还小，卡脖子的含金量恰恰藏在相控阵和FPGA里。
下一轮装备换代，拼的是探测、算力和联网，谁把芯片和算法攥在自己手里，谁就不只是座次上的名字，而是别人绕不开的那一环。
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本文数据来自各公司2026年半年报及公开财报，仅供产业研究参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
