高库存成金属价格上涨桎梏。
报告期(11月9-13日)中国10月宏观经济数据仍在强劲复苏的轨道上前进，美元指数再创新低后仍在底部徘徊，美国最新的申请失业救济人数下降等一系列利好数据并未推动金属价格强劲上涨。基本金属走势仍以平台震荡为主。LME金属价格指数周涨幅仅0.23%。金属价格上涨乏力主要受到居高不下的库存水平制约。我们看到，国内外铜库存仍在继续回升，表明近期铜(53540,-50.00,-0.09%)市供给面压力较大。铝、锌近期库存有所下降，但降幅较缓，还不足以支撑价格上行。上周镍价表现最差，周跌幅达7.18%。中国镍进口回落及市场对不锈钢消费回落的预期升温是镍价下跌的主要原因。
上周金价继续高歌猛进，COMEX期金周五报收1116.7美元/盎司，周涨幅1.92%。我们预计金价短期内仍将继续走高。一是美元走弱继续支撑金价；二是经济数据良莠不齐激发投资黄金避险的情绪；三是历史经验表明，金价在每年9月至次年3月间出现上涨行情的概率较高。
有色金属板块表现——黄金股走势坚挺。
报告期(11月9-13日)金属价格走势平淡，有色金属板块走势弱于大盘，周涨幅0.23%。由于上周铝价(15405,75.00,0.49%)及黄金价格表现较突出，铝板块和黄金板块走势相对较强。由于近期金价强劲向上突破，黄金股受到鼓舞，调整时间缩短，预计后市仍以震荡上行为主。上周海外股市在乐观经济数据的支撑下继续走高，矿业股指数周涨幅4.84%，矿业公司业绩仍在低谷徘徊，市盈率水平已上升至53.28倍。
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