2025年一季度我们看好春耕旺季，认为化肥、农药行业仍存在季节性机会。另外春节后工厂开工率上升致使部分化工品产生季节性需求旺季，通过比较行业供需情况，我们认为MDI、TDI、氨纶行业供需面较为健康，产品价格届时有上涨可能。
而大宗化工品因产能过剩依然严峻，我们认为尽管2025年行业平均开工率和产品价格同比将有不同程度提高，但很难回到景气高峰状态。对于大宗化工品行业，我们建议配置具有上游资源优势的标的。
2025年更长期我们看好化工接近下游消费终端的子行业，例如染料、化工印染助剂、日化行业。另外，我们认为节能减排主题是我国未来经济发展的主要方向之一，涉及相关业务的公司的投资机会也将长期存在。
三友化工由于纯碱主业景气度恢复和集团注入的粘胶短纤资产利润的增厚，我们预计在2025年上半年业绩将有大幅提升，将其评级由持有上调为买入。结合估值因素，一季度我们首选买入三友化工、华鲁恒升、烟台万华、扬农化工和兴发集团。并建议投资者关注湖北宜化、英力特、传化股份、红宝丽和双良股份的投资机会。
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