据中国报告大厅了解，上半年化工行业整体业绩在连续两年下滑之后已出现企稳的迹象，而子行业需求依旧疲软，行业去产能化进度呈现分化。据化工行业投资报告显示，去产能基本完成，且受益于环保因素的子行业，其盈利能力在上半年出现明显改善。从目前的宏观经济数据来看，下半年经济企稳转好的趋势已经逐步明了，需求端的复苏有望带动部分化工品价格企稳回升，而环保因素又对供给端产生制约。
我们下半年建议关注受益于上述双重因素的子行业：农药、纺化用品及钛白粉，相关标的有扬农化工（农药）、闰土股份（染料）、浙江龙盛（染料）、金浦钛业（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）和佰利联（钛白粉）;以及行业供给有序，有显著技术门槛的低估值蓝筹万华化学（MDI）。
上半年化工行业整体业绩下滑幅度显著放缓
根据国信行业分类，2012年上半年基础化工行业营业收入同比增长率为11.94%，归属母公司股东净利润同比增长率为-2.82%，在各行业中排名靠后，行业整体尽管延续了去年景气度下滑的趋势，但下滑幅度明显放缓。
子行业分化明显，氨纶、农药、纺织化学品及民爆表现突出。通过对基础化工行业208家公司的全面梳理，我们发现上半年各子板块业绩分化明显，其中收入和净利增幅均超过20%的子行业有氨纶、化学农药、纺织化学品和民爆产品;净利增速较快但收入表现平平的子行业有光学膜、橡胶制品、聚氨酯和复合纤维。
此外，业绩尽管增速较低，但对比上年下滑的趋势已经出现显著改善的子行业有塑料制品和合成革。
化学农药、民爆、纺织化学品及橡胶制品个股业绩明星涌现
如果按照个股业绩增速排序，则化学农药、橡胶制品、涂料涂漆、纺织化学品及民爆产品表现最为突出，进入上半年业绩增长40%以上的名单的个股数量分别有6个、4个、4个、4个和3个。
风险提示
宏观经济疲软使得需求恢复低于预期;化工品价格上涨幅度低于预期;环保执行力度较低导致供给端产能受限程度低于预期。
