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2026年11月转债配置策略及“十强转债”组合

更新时间 2026-11-02 18:12:06

2026年11月转债配置策略及“十强转债”组合

国信证券经济研究所固收团队

分析师：吴越 S0980525080001

分析师：赵婧 S0980513080004

报告发布日期：2026年11月2日

正股调整及条款波动持续扰动市场，等待权益右侧信号出现：

10月A股加速调整，短期急跌叠加宽基ETF在多日出现明显净流入，个别交易日市场小幅反弹；但市场两融余额持续减少、流动性负反馈问题仍限制市场修复的持续性。短期快跌的科技成长主线未见企稳，AI应用、机器人等题材存在阶段性行情、但极度考验交易，全月来看市场表现靠前的方向主要集中于防御避险板块，近期油价上行而美债收益率下行，也反映当前全球市场风险偏好依旧处于低位。

转债层面，股市预期偏弱叠加转债估值高企，本轮转债出现系统性调整，低价转债相对抗跌但也难逃一劫；10月无转债标的公告强赎，但赎回预期的扰动贯彻全月，微导、鼎龙、联瑞等个券日内估值波动极大，投资者参与体验较差；权益市场持续低迷下，选择下修的发行人数量明显增多，表现出较强烈的促转股意愿。近日转债估值相对企稳，但当前宏观波动制约尚未解除，股市不确定性较高，债市积累较高涨幅且信用风险担忧再起，需警惕可能的赎回对转债市场流动性造成挤压；转债估值进一步修复需等待权益右侧信号出现。

偏债品种整体易受流动性影响，但本轮回撤后，不少剩余期限尚可的个券债底保护充足，符合传统“双低” 审美，在进行发行人信用资质筛选后，可优选其中经营稳健、业绩优异的品种，同时关注发行人对于下修方面的意愿；

高价偏股品种在过去一段时间内调整幅度较大，目前转债市场估值处于年内相对低位，部分风偏较高的资金入场寻找个券错杀机会，且权益市场超跌反弹随时可能演绎，关注短期反弹机会，但需注重交易并尽可能避开条款风险，方向上：AI产业链的机构持仓比重和交易拥挤度仍居于高位，但相关行业景气度和AI迭代仍在延续，目前市场对AI的定价已由投入转向回报验证，短期关注三季报业绩兑现较高的PCB、光通信等细分板块；景气主线关注红外探测、创新药/CXO、机器人；此外，关注锂电、有色、工程机械等景气与估值性价比兼备的板块机会。

综合市场观点及转债价格、溢价率、余额等，2026年11月“十强转债”组合为：本川转债、瑞可转债、睿创转债、皓元转债、宙邦转债、金25转债、伯25转债、运机转债、晶能转债、兴业转债。

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