“融药500强”正式开榜:前五名利润加起来,不如第六名一家

从这一期开始，融药君着手做了一件非常有长期意义的事：将A 股所有的医药大健康公司，按不同维度排成一套系列榜单。

第一期，我们瞄准的是营收——它是最难修饰的一列，也是看清行业结构最快的入口。

这次榜单共收录了 518 家A股上市公司，上交所、深交所、北交所的企业全部囊括在内，这些企业前三季度的营收合计约1.9万亿元。（预览榜单，请滑至文尾）

前五名分别是是上海医药 2229.64 亿、九州通1294.45 亿、白云山620.76 亿、重药控股 602.73 亿、国药一致 550.66 亿，五家几乎全是医药商业，前三季度营收加起来5298 亿，占全榜的28%，但它们的归母净利合计只有100.33亿。

42 家医药商业拿走 47.2% 的营收，但只交出12.4% 的利润；130家化学制药营收占 19.4%，利润却占36.6%。

这不是谁更努力，是生意本身——搬货、垫资、赚几个点的配送费，规模天然大，利润天然薄。

516 家已披露三季报的上市公司里，281家正增长、234家下滑，增速中位数只有 2.13%；35 家百亿以上营收的企业，其增速中位数2.96%，说明大公司并没有预想中跑得更快。

掉得最狠的反而是最稳的中药：63 家增速中位-6.87%，片仔癀-14.68%、同仁堂 -16.90%。而中药销售费用率中位 31.17%，全行业最高——钱花得最多，增长最弱。

一是 CXO：药明康德 +38.59%、康龙化成 +19.01%，海外订单恢复直接反映在收入上。

二是创新药放量：荣昌生物营收67.64 亿、同比+293.28%，艾力斯 51.35 亿、+37.57%。这类增长来自产品进院后的自然放量，不是并表。

研发强度中位 6.41%，生物医药 12.76% 最高、医药商业0.48% 最低；销售费用率中位17.12%，中药 31.17% 最高。

谁在为未来花钱、谁在为渠道花钱，两列并排就能看清。

全榜 124 家亏损，净利率中位 7.80%，毛利率中位 48.85%。榜首与榜尾隔的不是努力程度，是商业模式——只盯第一列，很容易被流通企业带偏。

接下来，融药君还会发布多张上市公司系列榜单，包括市值榜、研发强度榜、盈利质量榜、费用结构榜等等。

口径、数据、基准日全部统一为2026年9月30日，榜和榜能叠着看：营收榜对着研发强度榜读，就能看出谁在买收入、谁在买未来。

COMING SOON

融药500强 · 后续榜单

同一批 518 家公司、同一个基准日，换维度重排。想先看哪一张，留言说一声。

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RONGYAO 500 · 2026