2026半年报,CRO/CDMO十强谁更有底气?(值得收藏)
创新药产业的热度，正在向研发和生产服务环节传递。翻看2026年半年报，可以看到三种不同的增长路径：大型平台依靠商业化项目扩大收入，新分子服务商受益于ADC、多肽和核酸药物需求，临床前CRO则通过订单回升逐步修复经营。判断一家企业强不强，需要把收入规模、利润质量、技术能力和订单储备放在一起看。据此选出10家具有代表性的中国CRO/CDMO及相关研发服务企业，组成半年报TOP10观察名单，并按上半年营业收入规模排列。财务数据均为2026年上半年，订单采用各公司披露的在手、新签或项目口径；未披露订单绝对金额的公司，明确列示增速和项目数量。
01 药明康德：大体量仍能高增长，平台优势继续兑现
2026年上半年，药明康德实现营业收入289.0亿元，同比增长38.9%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%；经调整non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%。其中，持续经营业务收入同比增长48.0%，显示业务调整后，核心平台仍保持较强增长。药明康德的优势在于能够承接客户从药物发现、开发到商业化生产的连续需求。项目推进到后期，服务金额和生产需求有机会随之扩大，形成平台内部的持续转化。截至6月底，公司持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。对这样的大型企业而言，收入增长与订单扩张同步，比单一季度的利润弹性更能体现经营基础。02 药明生物：复杂分子与商业化项目，共同支撑增长
2026年上半年，药明生物实现营业收入117.87亿元，同比增长18.4%；公司拥有人应占净利润24.40亿元，同比增长4.3%；毛利率提升至46.2%，同比增加3.5个百分点。收入和毛利改善，体现了项目交付及生产效率提升带来的贡献。药明生物的核心能力，是围绕生物药建立从研发到生产的综合服务体系。截至6月底，公司综合项目总数达到1064个，包括78个临床Ⅲ期项目、28个商业化生产项目。未完成订单总额达到251亿美元，其中三年内未完成订单约55亿美元，同比增长约30%。需要区分的是，订单总额包含潜在里程碑付款；观察近期收入支撑时，三年内订单和后期项目转化更值得关注。03 康龙化成：发现端积累客户，生产端加速承接
2026年上半年，康龙化成实现营业收入75.95亿元，同比增长17.92%；归母净利润7.50亿元，同比增长6.96%。其中，CDMO服务收入18.84亿元，同比增长32.78%，毛利率同比提升2.57个百分点至25.72%，成为增长较快的业务板块。康龙化成的特点，是通过药物发现服务积累客户，再承接后续开发与生产需求。上半年，公司整体新签订单同比增长超过30%，CDMO服务新签订单同比增长超过50%；小分子CDMO服务涉及药物分子或中间体782个，其中工艺验证和商业化阶段项目45个、临床Ⅲ期项目51个。公司主要披露订单增速和项目数量，未在上述订单指标中列出绝对金额。其后劲取决于这些项目能否继续向后期推进，并提高生产业务的收入贡献。来源：2026年半年报04 药明合联：ADC需求扩大，一体化服务形成专业壁垒
2026年上半年，药明合联实现营业收入37.01亿元，同比增长37.0%；经调整归母净利润10.27亿元，同比增长37.4%；毛利率为37.0%，同比提升0.9个百分点。这里的利润采用公司披露的经调整口径，需要与法定净利润加以区分。药明合联的优势，是围绕ADC及其他生物偶联药物，整合抗体、载荷连接子、偶联工艺和制剂生产服务。截至报告期末，公司综合CMC项目328个，上半年新签51个；商业化项目2个，工艺验证项目21个。未完成服务订单约20亿美元，同比增长50.4%；计入潜在里程碑付款后，总订单约22亿美元。专业平台能否持续吸引项目，并推动项目进入验证和商业化阶段，是其增长逻辑的关键。05 凯莱英：订单走在前面，新兴业务加快成长
2026年上半年，凯莱英实现营业收入36.07亿元，同比增长13.13%；归母净利润5.20亿元，同比下降15.71%；经调整净利润7.53亿元，同比增长12.90%。因此，这是一份收入增长、不同利润口径表现分化的半年报，公司将归母净利润下降主要归因于汇率波动。凯莱英值得关注的地方，是已有工艺开发和规模化生产能力，正在向多肽、寡核苷酸等新兴业务延伸。上半年，新兴业务收入13.04亿元，同比增长72.49%。截至半年报披露日，公司在手订单16.73亿美元，同比增长53.77%；年初至披露日的新签订单同比增长54.59%。这一订单时点晚于6月底，不能直接与其他公司的期末订单横向比较，但能够反映后续交付储备。06 皓元医药：前端产品提供基础，后端服务积累订单
2026年上半年，皓元医药实现营业收入16.48亿元，同比增长25.71%；归母净利润1.71亿元，同比增长12.81%；扣非归母净利润1.55亿元，同比增长10.21%。公司业务同时覆盖生命科学试剂和药物开发生产服务，整体收入并不全部属于CRO/CDMO收入。皓元的特点，是通过分子砌块、工具化合物等前端产品接触研发客户，再向后端工艺开发和生产服务延伸。截至6月底，公司后端在手订单突破10亿元，同比增长72.6%，连续七个季度环比增长；创新药CRDMO项目超过1100个，其中160个进入临床Ⅱ、Ⅲ期及商业化阶段。前端业务提供客户和产品基础，后端订单则体现服务延伸的进展，下一步重点是订单转化效率与盈利改善。07 药石科技：从分子砌块出发，延伸客户合作周期
2026年上半年，药石科技实现营业收入10.59亿元，同比增长15.19%；归母净利润9944.49万元，同比增长37.17%；扣非归母净利润8388.83万元，同比增长40.70%。利润增长快于收入，体现出一定的经营改善。药石科技的基础，是分子砌块设计、合成和供应能力，并在此之上拓展药物开发与生产服务。根据中期业绩交流披露，公司期末在手订单同比增长超过20%，临床Ⅲ期至商业化阶段项目62个；订单绝对金额未在该项披露中列示。其竞争力在于从客户早期研发阶段建立联系，再通过工艺开发和生产服务延长合作周期，后期项目的积累有助于提高业务延续性。08 美迪西：订单翻倍，经营修复开始体现
2026年上半年，美迪西实现营业收入7.61亿元，同比增长40.91%；归母净利润5160.24万元，实现扭亏为盈；经营活动现金流净额1.35亿元，同比增长80.53%。收入、利润和经营现金流同时改善，比单独观察扭亏对应的增长百分比更有意义。美迪西的优势，是覆盖药物发现、药学研究和临床前研究的综合服务能力，能够围绕客户的临床申报需求组织服务。上半年，公司新签订单12.33亿元，同比增长104.74%，其中境内新签订单同比增长148.22%，境外同比增长45.96%。订单扩张为后续交付提供了基础，但能否保持当前修复趋势，还需要看新增订单的价格、交付效率和回款质量。09 昭衍新药：安评订单明显回升，利润需要拆开看
2026年上半年，昭衍新药实现营业收入7.04亿元，同比增长5.27%；归母净利润7.48亿元，同比增长1126.80%。但这组利润数据受生物资产估值影响较大：报告期内，生物资产公允价值变动带来净收益约7.35亿元，实验室服务及其他业务贡献净利润仍为亏损3661.23万元。因此，利润大增不能直接等同于实验室服务盈利大幅改善。昭衍新药入选，主要依据其非临床安全性评价能力及订单反弹。上半年，公司新签订单约20.2亿元，同比增长98.0%；期末在手订单约37亿元，同比增长60.9%。抗体、小核酸、肽类等项目签约增长，为后续业务恢复提供了支撑。对这家公司，更值得跟踪的是订单转化、实验室利用率和服务利润修复，而资产估值变化需要单独评估。10 益诺思：聚焦非临床研究，订单增长突出
2026年上半年，益诺思实现营业收入4.65亿元，同比增长23.92%；归母净利润3917.27万元，上年同期亏损1518.95万元；扣非归母净利润3289.53万元，同样实现扭亏。规模相对较小，但收入和主营盈利已有改善。益诺思的优势，是围绕创新药非临床研究形成专业服务能力，安全性评价等环节具有技术、质量体系和交付经验要求。上半年，公司新签订单14.66亿元，同比增长175.56%；截至6月底，在手订单22.47亿元，较2025年末增长80.09%。订单增长明显快于当期收入，体现了需求储备的扩张；后续重点是新增项目能否顺利交付，并将订单优势转化为持续利润。来源：2026年半年报这份名单呈现出三个方向：大型平台通过客户和项目积累扩大商业化收入，专业服务商通过ADC、多肽等技术能力争取增量，临床前CRO则依靠订单恢复推动经营修复。同处创新药服务链条，各家增长的来源和兑现节奏存在明显差异。阅读半年报时，可以沿着一条线继续追踪：新增订单能否形成收入，收入能否留下利润，利润能否转化为现金。尤其要区分订单金额与项目数量、新签订单与期末在手订单，以及服务订单与潜在里程碑付款。真正值得持续关注的企业，需要在技术、获客和交付之间形成稳定循环，让当期表现与未来储备相互支撑。
