2026年10月30日

一、20大行业从夯到拉

1. 首先第一个是白酒行业，整体我们依旧给到拉完。不过白酒板块里存在一个异类，就是贵州茅台，它走的是奢侈品属性路线，因此不能完全归为普通白酒行列。其余白酒企业全部给到拉完。近期行业看似出现小幅复苏迹象，大家需要警惕其中暗藏的风险。白酒行业最大的隐患并非处于周期底部，而是随着相关消费文化逐步淡化，未来这个行业本身或许会慢慢萎缩。
2. 第二个是传统药，这里主要指代仿制药赛道，依旧给到拉完。集采政策对仿制药形成较强冲击，同时这也是保障民生的必要举措，行业利润会因此受到挤压，往后仿制药大概率会呈现增收不增利的格局，更多承担社会普惠的作用。
3. 接下来是PCB和光模块行业，同样给到拉完。即便处在AI热度高涨的大环境下，行业内依旧有部分企业爆出风险，说明整个板块行情已经走完。无论后续企业业绩如何变化，行业市值整体向下的大趋势基本确立。
4. 基建行业直接给到拉完，几乎看不到发展潜力，也没有想象空间。
5. 能源行业主要涵盖煤炭、石油，行业本身盈利能力很强，但板块内上市公司估值普遍高得离谱，因此给到拉完。
6. 公共事业板块本期同样给到拉完。这类企业本身质地不错，但如果公共事业公司连5％的分红率都无法实现，那投资价值还不如债券，所以给到拉完。
7. 软件行业给到拉完了。这轮AI浪潮中替代的对象。
8. 半导体行业给到NPC。板块内多数公司估值偏高，但半导体既是中美竞争的核心领域，也是全部工业发展的基础。未来倘若部分企业实现关键技术突破，整个行业依旧具备充足想象空间，暂且给到NPC。
9. 单纯做生猪养殖的企业给到拉完，但目前头部养猪企业大多拓展了屠宰业务，或是布局饲料、鸡鸭养殖等第二主业，依托多元化的业务布局，整个养猪行业勉强给到NPC。
10. 有色金属行业给到NPC，该板块此前经历过一轮爆炒，当下虽然业绩表现不错，但市值上行空间有限。
11. 光伏行业给到NPC，上一期给到拉完，本期上调评级。从三季度各家企业财报来看，光伏行业毛利率已经出现回暖迹象；叠加电池行业深陷深度内卷，光伏发电搭配电池储能的整套解决方案整体价格下行，光伏板块的利润空间有望得到释放。
12. 化工行业和消费行业高度绑定，给到人上人。
13. 消费行业给到人上人。尽管当下宏观层面消费整体偏弱，但国家政策方向鼓励消费，消费又是民生根基，板块内聚集大量具备品牌壁垒的企业，拥有品牌价值，因此整体给到人上人。
14. 消费电子行业的评级比普通消费行业更高。当下国内消费者对传统消费品正在祛魅，豪车、名表这类传统高端消费品景气度持续下行，但AI眼镜、智能手环这类新型消费电子产品，依旧保持十分乐观的增长速度。
15. 传媒行业给到人上人，行业景气度和国内宏观经济挂钩，整体表现中规中矩。
16. 电网设备给到顶级。之前也提到过，十五五阶段，国内发电建设产能会超前于电网建设产能，十五五的建设重心会落在电网侧，电网设备企业的业绩前景十分可观。
17. 储能设备，包含各类电池、逆变器等产品，是我国电力建设的重要根基，同时全球电力设备都将迎来大规模基建浪潮，储能行业发展前景向好，再加上板块内上市公司整体市值不算高，给到顶级。
18. 航运港口行业，主要受霍尔木兹海峡运费大幅上涨带动，例如中远海控的利润实现爆发式增长，预计未来一两年航运港口板块会有不错表现。
19. 夯档位给到造船行业，不过目前对造船行业的信心有所下降。理论上，航运企业赚得高额利润，会转化为订单传导至造船端；现实情况是造船行业订单已经排到2031年，但板块市值始终没有上涨，这个现象很难解释。但从逻辑层面判断，造船行业给到夯依旧合理。
20. 创新药给到夯。海外如礼来，近五六年股价涨幅超十倍，反观国内创新药企业市值并未实现同等幅度上涨。但长远来看，中国有希望成长为全球创新药的核心阵地，国内拥有不少潜力药企，再加上工程师红利加持，创新药行业长期前景向好。这里要区分创新药药企和医药研发外包服务企业：恒瑞医药属于创新药药企，药明康德属于医药研发外包企业，药物专利归属药企，药明康德本质更偏向制造企业。创新药药企的成长上限，要高于药明康德这类医药制造企业。

二、金公司系列

博主分享这些金公司，并不是推荐大家直接买入，只是供大家作为观察关注的标的，是博主个人判断具备发展潜力的企业。沪深300成分股当中，博主已经完成185家公司梳理，剔除金融、地产板块后，还有50多家尚未更新。已经梳理完毕的150多家企业里，筛选出10家作为金公司。

本期新增亿纬锂能、宁德时代、特变电工、药明康德四家金公司。主要原因是这几家企业本月市值出现明显回调，进入比较合适的击球区间。亿纬锂能、宁德时代主营电池业务，企业基本面优质；药明康德三季度财报显示订单持续增长，未来一到两年业绩稳定性较强，2027年依旧有望保持15％以上的增速。特变电工股价回落至击球区，业务布局较为多元，核心归属电网设备赛道，电网设备属于国家重点扶持方向，公司估值也处于合理水平。

剩下六家金公司：比亚迪无需过多赘述；赛力斯刚刚披露三季报，实现盈利，虽然营业收入下滑超40％，依旧有280亿营收规模。虽说赛力斯和华为合作有所解绑，但在消费者认知里，赛力斯的问界依旧是华为汽车的第一选择，消费者心智地位没有改变。

恒瑞医药、格力电器、中国中免三家没有发生重大变化。格力电器业绩有所承压，但股价依旧处于便宜区间，因此继续纳入金公司名单。

中国船舶最新三季报业绩35亿，表现不及预期，让人颇为意外。但造船行业订单已经排至2031年，未来五年业绩基本有保障，属于长周期赛道，所以依旧选择看好。

恒瑞医药、中国中免整体表现中规中矩，没有特别值得展开的内容。

以上就是本次分享的全部内容。内容仅供参考，不构成投资建议。