奢侈品两个极端品牌爱马仕HERMES古驰GUCCI

2026 年一季度奢侈品全行业都在磨底，结果同季度中国市场，爱马仕涨了 16%，古驰跌了 8%。

爱马仕的包不是你想买就能买。产能全靠公司自己卡着，培养一个皮具工匠得好几年。它把“买不到”做成了制度，只要需求没跌破这条人为压低的供给线，业绩就稳。

古驰过去十年靠设计师带节奏，卖的是“当下最对”。可时尚是个圈，极繁之后必是极简。等风向一转，押在上个周期的库存和认知瞬间贬值，直接连跌 11 个季度。

现在大家花钱更精明了。经济一收紧，钱就从时装流向珠宝、腕表和经典款皮具。因为这些硬奢有二手市场托底，随时能换回现金；而一件当季时装，刷卡那一刻就贬值七成。

不过爱马仕也不是高枕无忧。它一季度虽然涨了 5.6%，却创下最大盘中跌幅。市场上开始传出配货松动的消息。靠稀缺定价的品牌一旦放量，消费者越过临界点会立刻觉得“原来谁都能买到”，定价权流失得比放量还快。