全港首款指数型万用寿险（IUL）｜挂钩S&P 500 Engle 8% VT TCA｜专业投资者专属

2026年2月，新加坡宏利签下一单3亿美元人寿保单，打破吉尼斯世界纪录——人类有史以来最大的一单人寿保险，据说投保人是一位华裔富豪。过去12个月，光宏利新加坡一家，超5000万美元的保单就签了25张。亚洲顶级富豪们正在用同一种工具给财富传承找最确定的归宿——IUL（指数型万用寿险）。

2025年3月，香港保监局与金管局联合发布IUL监管指引；同年7月，刚上市（1828.HK）的富卫联手瑞银（UBS）环球市场，推出全港首款IUL——「非凡致富（HK）保险计划」（Imperial Fortune (HK) Insurance Plan）。这篇把运作原理、三户口结构、核心指数、杠杆、收益、传承、费用、案例、竞品、风险，十个维度一次讲透。

刷新全球纪录的3亿美元人寿保单

富卫「非凡致富（HK）」保险计划

IUL（Indexed Universal Life，指数型万用寿险）= 终身寿险保障 + 挂钩指数的投资账户。它此前只在美国、百慕大、新加坡等成熟市场流通，是高净值及家族办公室客群常用的财富传承工具。拆开看：I=Index挂钩国际指数（标普500、纳斯达克、斯托克50等）；U=Universal灵活（现金流、更换受保人、切换账户、转换年金）；L=Life高杠杆身故赔付。

保本的秘密（门票类比一看就懂）：

比如10,000元进入指数账户：其中约9,500元购买以债券为主的固定收益组合，债券利息刚好覆盖成本；只用约500元买一个1年期的指数看涨期权。就像花50元买一个权利——1年后可以500元买演唱会门票：门票涨到700元，你行权赚200元（成本50元，收益率300%）；门票跌到400元，你放弃行权，最多亏50元。期权天生带杠杆，IUL正是用小部分资金撬动这个杠杆：指数涨，收益放大归你；指数跌，最多损失期权费，本金安然无恙。

IUL运作原理：固定收益组合打底 + 指数看涨期权进攻

挂钩指数历史走势：一路向东北

IUL分两类：杠杆型（主打高杠杆保障+兼顾增值，传承首选）和纯储蓄型（无杠杆、纯增值）。富卫「非凡致富」属于前者，也是香港目前特色最鲜明、费率最具竞争力的一款。目前全球富豪热捧的核心原因有三：杠杆高（较少保费撬动数倍保额）、收益有保底（跟涨不跟跌）、身故赔偿免税（理赔金直达受益人）。

产品基础信息（官方资料）

专业投资者（PI）资格要求说明

市场首创特点：指数户口派息率无上限、高杠杆、费用全期保证

百慕大版本另有特色：必须以信托持有保单（保险公司免费提供继承信托），法律规定“保险金不受债权人追偿”，资产隔离功能更强；百慕大是英国海外领地，普通法框架下监管成熟完善，且客户在香港即可享受售前、售中、售后全流程服务，无需飞赴当地。

双户口灵活划转：保守、平衡、进取风格自由切换

固定户口 / 指数户口 / 暂持户口说明（产品手册）

指数户口 vs 固定户口关键参数

双户口可自由互转：预判指数走弱，把指数户口资金转入固定户口规避波动；行情回暖再反向布局。转入指数户口时支持一次性转入或2-12个月分批匀量转入（平均成本法DCA），平滑择时风险。固定户口2.3%保底还有一重隐藏保障：无论指数户口表现如何，身故利益绝不会低于固定户口2.3%保底对应的身故赔付金额。市场主流IUL固定户口终身保底仅1.5%-2.0%，富卫直接拉到2.3%，稳居行业第一梯队。

市面上99%的IUL挂钩原生标普500，且普遍设8.5%-11%的年度收益封顶线（CAP）——行情再好也只能拿封顶收益。富卫不走寻常路，独家绑定标普道琼斯指数公司2024年12月18日推出的S&P 500 Engle 8% VT TCA Index（基日2007年1月12日，波动率驱动加权，每日动态调整）。指数全称拆成四块：

什么是S&P 500 Engle指数：诺奖得主的波动率预测模型

实战表现：不是“涨更多”，而是“跌更少、更平滑”

Engle指数 vs 标普500：历史走势对比

2005-2024逐年回报对比（金色=标普500，蓝色=Engle 8% VT TCA回测）

逐年结算利率（Segment CIR）对比表

派息率与S&P 500 Engle 8% VT TCA Index挂钩

关键结论：2024年标普500大涨28.2%，受封顶规则限制同行IUL最高只结算11%；而Engle指数当年涨13.5%，富卫投资者全额锁定13.5%。复盘过去17年，这只定制指数的平均结算派息率长期高于带封顶的传统标普500挂钩IUL——短期差距细微，长期复利会形成碾压级差距。

标普500过去40年回报：8个下跌年，在IUL里全部变成0%

IUL最直观的优势是身故保额杠杆：缴一笔保费，首日即享数倍保额，且是合同白纸黑字保证、100%兑付的。同等保额下，IUL年缴保费仅为传统寿险的30%-50%，杠杆率高出一倍以上。

同等保额保费对比：IUL vs 传统寿险

38岁女士300万美元保额：IUL年缴2.5万 vs 传统5-6万美元

趸交方案：不同年龄保费及杠杆比例（1000万美元保额）

和分红险比，时间就是最大的成本：以友邦财富盈活（46岁女性趸缴100万美元）为例，28年IRR才达6.5%，预期退保价值增长到本金6倍要29年、11倍要39年——届时已85岁。若未来开征境外个税按20%计算，6倍要32年、11倍要42年。而且这还建立在分红实现率几十年100%达成的假设上。IUL的身故杠杆是即时的、确定的、免税的——首日就给你分红险复利一辈子才能追上的数字。

IUL vs 分红险：追平杠杆所需年限对比

IUL vs 香港分红险核心差异

IUL vs 传统终身寿：同等保额保费对比

富卫非凡致富杠杆实测（趸交方案）

富卫非凡致富杠杆实测（10年交方案）

指数户口的核心逻辑是“涨时跟涨、跌时锁底”：指数上涨时参与收益，下跌时触发0%年度保底，当年不亏本金——用一部分上行空间换“跌不穿底”的确定性，这是IUL相对直投指数基金最本质的差异。

下行保护：指数跌10%→当年派0%；指数涨→无上限跟涨

分段机制（Segmentation）：把鸡蛋放进12个不同时间启动的篮子

指数户口最多可分为12个独立分段，每月15日设立一个新分段，每个分段独立运行1年，期满派息。分段派息率 = 指数变化率 × 参与率，受0%保底保护、无上限。这意味着：不同时间投入的资金隔离计算收益，避免“一次性买在高点”；到期的分段锁定收益，未到期的继续参与增长；某个分段遇跌只派0%，其他分段照常运作——账户整体没有回撤问题，跌不亏、涨在赚。2005-2024年标普500年化约8.22%，但经历2008年-38.5%、2022年-19.4%的暴跌，在IUL的0%保底+分段机制下，这些年份全部变成“当年持平、来年继续跟涨”。

三重下行保护：

保证派息率与长期奖赏说明

累积保证机制：2.3%复利托底

逻辑很清晰：短期靠0%保底，中期靠2.3%累积保证托底，长期叠加0.35%奖赏——对“十年计”的专业投资者，这是结构上的诚意。

合资格架构下，IUL身故赔偿金对受益人通常免征所得税，理赔金以现金形式直达下一代，不被先削一刀。更关键的是：遗产税只收现金——税局要的是现金，不是房产或股权。IUL的身故赔偿就是现金，直接解决“拿什么交遗产税”的难题。3亿美元保单之所以轰动，正是当事人用相对适度的保费撬动巨额现金理赔、免税传承，无需变卖任何经营性资产。

完整传承功能：更换被保人 / 身故赔付选项 / 失能权益

第5个保单周年后可免核保转换至指定终身寿险计划

5种身故权益支付方式

理赔金现金直达，免税传承

IUL号称白盒透明，收益透明的同时，扣费结构也完全透明。每一笔成本清晰可查，但项目繁多，必须逐项看清：

费用与收费明细（官方资料）

富卫的独家优势：永久锁定单一风险费率。市面上绝大多数保司设置两档费率（现行+上限），后期大概率上调；富卫有且仅有一个锁定费率，且低于新加坡同行。60岁男性净保额100万为例：富卫当年保障成本仅1,970美元，新加坡友邦现行费率2,159美元、封顶费率高达2,267美元。男性每千元净保额年费率对比（富卫 vs 新加坡友邦现行/封顶）：50岁 0.73 vs 0.905/0.95；60岁 1.97 vs 2.159/2.267；70岁 5.53 vs 6.181/6.49；80岁 20.15 vs 21.107/22.162。

富卫 vs 新加坡友邦：各年龄段风险费率对比

保单费用全期保证：贯穿整个保单期限

举例：趸交10万保费撬动200万保额，持有至第40年账户价值40万——当年提领≤4万，200万保额一分不减；若一次性提领10万，账户价值降至30万，保额仅微调至194万。此外，自第1个保单周年日起即可申请保单贷款（以现金价值作抵押），应对突发现金流。提醒：IUL核心价值在长期杠杆保障+复利增值，不建议大额、频繁提领。

提领规则与保额影响

灵活提取说明

案例一：趸交方案全程演示

案例二：10年交方案全程演示

两方案共同点：100岁前身故，固定赔付100万美元保额——保障杠杆终身在线。另一案例（53岁女士，300万美元保额，5年缴，年缴102,195美元，杠杆5.87倍）：预期第9年现金价值回本，第30年达3倍本金，身故保障全程在线。再看40岁男士300万美元保额10年缴（年缴30,085美元）：按9%演示上限，30年后账户价值127.8万美元（总保费4.26倍）；按7.6%常规演示，30年后84.8万美元（2.83倍）。

说明：9%是监管规定的演示上限，7.6%是富卫用于平缓预期的常规演示利率（高于美国、新加坡、百慕大同类产品），实际收益取决于挂钩指数表现。投保前请让顾问用7.6%甚至更低利率做压力测试。

富卫「非凡致富」vs 万通「鼎峰」：核心参数总览

三款杠杆型IUL指数寿险详细对比

万通「鼎峰」指数账户：收益乘数放大器

参考计划对比

怎么选？

选富卫：看重无封顶+算法控波的平稳复利、2.3%累积保证更高、锁定单一费率、后期退保能积累更多账户价值、规则简单不用纠结；选万通：追求极致初始杠杆（乘数放大）、想要指数多样性（可配黄金对冲通胀与地缘风险）；选全美：想要超长缴费期（25年）摊薄保费、或多个账户自由配比。不想提供800万港币资产证明的客户，可优先考虑新加坡或百慕大的IUL——新加坡PI门槛约570万人民币，且部分产品可远程投保；香港IUL则必须本人赴港投保，否则属地下保单。

IUL不是“买了就躺赢”的产品。最坏情景假设：指数长期收益为0%，只有固定户口2.3%保证增长，但6%保费费、行政费、COI、0.8%管理费持续扣除——账户价值可能被耗尽。参考测算（缴费期后不再追加保费）：富卫保单预计维持至受保人约77岁，万通同类IUL约79岁；43岁男士案例中，趸交方案74岁、10年交方案77岁账户价值归零。若客户长寿（80岁以上）且期间指数低迷，可能面临保单失效、保障归零，想维持保障需追加保费。

极端0%情景演示：保单维持年限测算

断保风险与费用提示

富卫「非凡致富」用一笔保费同时解决三件事：撬动保额（保费仅传统寿险30%-50%，首日锁定高额杠杆）、稳健增值（0%保底+分段机制让账户只升不降，收益无封顶）、免税传承（身故赔偿现金直达下一代）。它适合符合PI资格、追求高杠杆身故保障、希望参与美股长期红利、能持有10年以上的高净值人群；不适合把它当短期理财的人。没有上限的收益承诺很诱人，但请先看清最坏情景，再决定上车。

免责声明：本文资料整理自公开测评、官方演示与产品材料，仅供参考，不构成任何投保建议或销售邀约；文中演示收益均含非保证部分，指数派息率、参与率为非保证利益，实际以保险公司计划书、产品条款及个人投保结果为准。本产品仅限专业投资者购买，须本人赴港合规投保。