【世界500强】巴西国家石油(Petrobras)在阿联酋:资本如何进入巴西能源业

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写在前面

之前看了巴西国家石油公司Petrobras在沙特的故事，一笔焦炭生意，一个没有落地的化肥计划。这一次换到阿联酋，情况不太一样。

截至目前，Petrobras与阿联酋的联系，并不是在阿联酋建设大型油气或炼化项目，而是通过阿布扎比的两大能源资本：Mubadala和ADNOC，与巴西本土能源资产产生交集。本

文重点梳理Petrobras与Mubadala、ADNOC的合作及资产交易，看看阿联酋资本如何进入巴西能源产业。

Petrobras与阿联酋资本最直接的一次交集，是巴西巴伊亚州的Mataripe炼厂。这座炼厂原名Landulpho Alves Refinery（RLAM），位于巴伊亚州圣弗朗西斯科杜孔德，设计加工能力约33.3万桶/日。

2021年，Petrobras将RLAM及相关物流资产出售给Mubadala Capital旗下公司，合同价格为16.5亿美元。交易最终于2021年11月完成，Petrobras实际收到约18亿美元，其中包括交易完成前的价格调整。随后，Mubadala通过Acelen接管炼厂，并将其更名为Mataripe炼厂。

Mataripe Oil Refinery炼厂，影像日期：2026年8月20日

但这笔交易并没有成为双方关系的终点。2023年9月4日，Mubadala Capital又向Petrobras提出在巴伊亚开展生物炼油合作的方案。Petrobras随后启动评估，并考虑收购Mataripe炼厂以及相关生物炼油项目的部分股权。

到了2026年，故事进一步反转。2026年3月20日，巴西总统卢拉公开表示Petrobras将寻求重新收购Mataripe炼厂。4月，路透社报道称，Petrobras已经与Mubadala就回购展开初步直接谈判，交易有可能在2026年底前完成。

Petrobras—Mubadala—Acelen产业关系与交易时间线

但截至目前，双方仍没有宣布最终交易。更准确地说，这不是一笔已经确定的“回购”，而是一次从资产出售，到下游合作，再到重新讨论资产控制权的谈判。

Petrobras与阿联酋的另一条重要联系，来自巴西石化企业Braskem。Braskem是巴西最大的石化企业之一，Petrobras长期持有其重要股份。

2023年11月，阿布扎比国家石油公司ADNOC向Novonor提出非约束性报价，拟收购Novonor所持Braskem股份。当时报价对应的Braskem股权价值约为105亿巴西雷亚尔，折合约21亿美元，隐含每股价格为37.29雷亚尔。

由于Petrobras本身也是Braskem的重要股东，这笔交易涉及其优先购买权等股东权利。ADNOC随后推进尽职调查，但最终没有完成交易。

2024年5月，ADNOC通知Novonor决定终止谈判。也就是说，阿布扎比国家石油公司最终没有通过这笔交易进入Braskem。

ADNOC退出后，Braskem的股权结构继续变化。2026年6月3日，IG4 Capital旗下Shine I完成对Novonor相关股份的收购，取得约34.32%的Braskem总股本。2026年4月23日，Petrobras与Shine I签署新的股东协议，形成共同控制；6月3日完成交割。

Braskem控股权演变示意图

目前，Petrobras持有Braskem约36.15%的总股本，对应47.03%的普通股投票权。这意味着，ADNOC虽然最终没有进入Braskem，但Petrobras仍保留了对这家巴西石化巨头的重要治理地位。

结语

从Mataripe炼厂，到Braskem，Petrobras与阿联酋资本之间的关系并不是一条简单的“投资路线”。

Mubadala买下炼厂后，Petrobras又开始考虑重新获得这一资产；ADNOC曾试图进入Braskem，但最终退出谈判；而2026年，Braskem又形成了Petrobras与Shine I共同控制的新结构。

这背后反映的，其实是两种能源资本之间不断变化的关系：阿布扎比资本在寻找进入巴西能源产业的机会，而Petrobras则在重新调整自己的炼化与石化资产版图。

1.https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1071438/000129281426004244/bakitr2q26_6k.html

2.https://www.reuters.com/business/energy/petrobras-initial-talks-buy-back-brazil-refinery-mubadala-sources-say-2026-04-13/

3.https://www.mubadalacapital.ae/newsroom-articles/mubadala-capital-and-petrobras-sign-memorandum-of-understanding-to-explore-cooperation-opportunities-in-biofuel-project-in-the-state-of-bahia/