品牌报告|Pandora减速 多材质是解药吗
- 更新时间 2026-09-21 10:45:03
品牌报告|Pandora减速 多材质是解药吗
品牌报告｜Pandora减速 多材质是解药吗
减速与企稳并存：Pandora有机增速从2025年+6%、Q2 2025的+8%降至2026上半年+2%；8月12日Q2报现回稳——收入72.19亿克朗，有机+3%、同店+1%，指引上调至0~3%。
利润率成色要拆开：Q2毛利率80.5%，其中230个基点来自美国IEEPA关税退款，剔除后78.2%、同比反降110个基点；EBIT利润率20.3%（+210bp）中250bp为一次性，剔除后大致持平。区域：北美-1%、EMEA-2%、亚太+10%、拉美+18%。
增长引擎在换燃料：Core串饰同店-1%（占74%），Fuel with More同店+6%（占26%）；Timeless+13%，培育钻-20%、Signature-39%。多材质提速：2026年荷兰试点镀铂金，2028年底前替代约80%银饰——背景是银价2025年底达72美元/盎司、年涨150%。
北美与EMEA同季负增长；中国12个月净关概念店95家，份额约1%。减促销短期压低收入，利润改善含一次性退款；多材质若被读成“降配”，品牌将同时失去材质叙事与价格支撑。
多材质不是产品故事，是定价权故事：银价敏感度下降、价格带拉宽、设计替代克重成为溢价来源，Q3同店已到中个位数。银价高位成为常态时，饰品竞争从“什么材质”转向“什么设计”。中国品牌可学“材质替代+减促销+分市场校准”的组合拳。
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河南,1小时前,
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