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2025年全球再保险市场的排名格局经历了一轮引人注目的洗牌。
评级机构A.M.Best最新发布了《全球50大再保险机构》报告。这份榜单的特殊之处在于，A.M.Best按照会计准则的不同将50家再保险机构分成了两组分别排名。执行IFRS17准则的1至16家企业，按照再保险收入进行排名；非IFRS17准则的1至34家企业，则按照再保险保费排名。
全球50大再保险机构榜单
根据这份报告，基于2025年末统计数据，再保险巨头慕尼黑再保险重新夺回IFRS17准则披露企业组的榜首位置，中国再保险集团在IFRS17准则下位列第五名，整体排名第13位。此外，注册地在中国香港的太平再保险同样闯进了榜单。
专业保险交易市场劳合社则超越伯克希尔·哈撒韦，拿下非IFRS 17准则披露再保险机构的第一名。
A.M.Best表示，尽管市场出现明显的费率走弱，2025年再保险机构承保业绩依旧保持强劲。同时，经过多年费率上行、再保险条款条件向再保公司倾斜，行业盈利能力持续向好，再保险行业的资本规模也创下历史新高。
IFRS 17组：慕尼黑再保险重夺桂冠
在IFRS17报告口径中，慕尼黑再保险以354.18亿美元的再保险收入重返榜首。2024年慕尼黑再保险曾落后于瑞士再保险，2025年则重回第一。
IFRS 17口径下再保险机构排名
不过剔除汇率因素的合并口径下，其收入同比下降3.7%。A.M. Best特别指出，欧元兑美元走强推高了慕尼黑再保险的再保险收入，如果沿用上一年的汇率，瑞士再保险将继续占据榜首位置。
排在第二位的是瑞士再保险，再保险收入同比下滑4.5%至345.64亿美元，寿险与非寿险业务收入均出现回落。
慕尼黑再保险和瑞士再保险两家集团合计占据了IFRS 17组再保险收入的46.2%。
IFRS 17组其余前五名企业位次与上一年保持不变：汉诺威再保险位列第三，2025年收入315.13亿美元；法国再保险（SCOR）排第四，收入189.02亿美元。中国再保险集团位列第五，收入58.93亿美元。
6至10名依次为忠利保险、加拿大人寿再保险、韩国再保险、Sompo和AXA XL。
A.M.Best表示，IFRS17口径前五名机构2025年业绩稳健，加权综合费率为80.0%，较上一年84.9%出现明显回落。
非IFRS17组：劳合社超越伯克希尔
非IFRS17准则披露企业组的变化同样引人注目。
劳合社以270.58亿美元的人寿与非寿险再保险毛保费位居该组别榜首；伯克希尔·哈撒韦以254.70亿美元再保险保费位列第二。而就在上一年，伯克希尔还曾占据该组别榜首。
非IFRS 17口径下再保险机构排名
A. M.Best将这一变化归因于多重因素的综合作用。
一是2025年英镑兑美元升值7.4%，如果使用对美元更有利的上一年汇率计算，劳合社的再保险保费保费会比伯克希尔低约2.15亿美元。
二是劳合社再保险业务增速大幅跑赢伯克希尔，剔除汇率影响后，劳合社再保险保费增长7.1%；而伯克希尔毛保费继续收缩，2025年同比下降7.9%，2023至2024年度已经下降2.1%。
非IFRS 17组前五其余企业位次维持不变，美国再保险（RGA）第三，再保险保费保费174.82亿美元；Everest Re第四，再保险保费保费128.25亿美元；Renaissance Re第五，毛保费117.38亿美元。
第6至10名分别是Arch Capital、Partner Re、MS&AD保险集团、MAPFRE再保险和印度通用保险(GIC Re)。
慕尼黑再保险在2025年交出了一份令人瞩目的成绩单。公司全年净利润达到61.21亿欧元（约合66亿美元），同比增长近8%，连续第五年超额完成年度盈利目标。
这一成绩是在公司主动加强资产负债表和未来盈利能力的前提下取得的，如果没有这些审慎的准备金增提，净利润本可以更高。
再保险业务方面，慕尼黑再保险实现再保险收入354.18亿美元。尽管剔除汇率因素后收入同比下降3.7%，但寿险再保险业务的增长部分抵消了非寿险业务的回落。
A.M.Best数据显示，慕尼黑再保险的综合费率仅为73.5%，在所有IFRS 17报告机构中属于最强水平之一。这一数字意味着每收取100美元保费，仅支出73.5美元用于理赔和费用，承保盈利能力相当突出。
从更宏观的视角看，慕尼黑再保险的位次变化也折射出汇率波动对全球再保险排名的影响。公司以欧元记账，2025年欧元兑美元大幅升值约12.9%，这直接推高了其以美元计的再保险收入。
A.M.Best明确指出，如果沿用上一年的汇率换算，瑞士再保险将继续保持在榜首位置。可以说，慕尼黑再保险的王者归来，既有业务层面的努力，也离不开汇率这只看不见的手。
瑞士再保险2025年实现净利润48亿美元，同比大幅增长47%。这一强劲增长主要得益于财产与意外险板块出色的承保业绩，保险服务业绩达到58亿美元，同比飙升36%。
不过，集团整体保险收入从2024年的456亿美元降至431亿美元，同比下降约5%。
再保险收入方面，瑞士再保险录得345.64亿美元，同比下降4.5%，寿险与非寿险业务收入均出现回落。
尽管在IFRS 17榜单上被慕尼黑再保险超越，瑞士再保险的综合费率依然保持在相当健康的79.5%。
这两家集团不仅拥有坚实的承保业绩，综合费率结果在IFRS17报告的机构中属于最强阵营。
瑞士再保险2023年在非IFRS报告口径中排名第一，2024年集团切换准则后位列IFRS 17口径榜首。如今虽然被慕尼黑反超，但从净利润增速和承保质量来看，瑞士再保险的经营基本面依然扎实。
汉诺威再保险连续多年稳居全球再保险市场第三把交椅。2025年公司实现再保险收入315.13亿美元。以欧元计，集团再保险毛收入为268亿欧元，同比增长1.5%；剔除汇率影响后的实际增速达到4.7%。
盈利方面，汉诺威再保险2025年集团净利润为26.41亿欧元，同比增长13.4%。净资产收益率高达21.4%。公司管理层称2025年是公司历史上资产负债表最强健的一年。
分业务板块看，财产与意外险再保险剔除汇率影响后增长3.8%，寿险与健康险再保险增长6.8%。
A. M.Best特别提到，汉诺威再保险的位次得到温和的增长支撑，非寿险业务剔除汇率因素增长0.6%，寿险业务增长3.9%。
在IFRS 17组前三强中，汉诺威再保险是唯一实现实际业务正增长的机构，慕尼黑和瑞士再保险均出现了收入下滑。这种稳中有进的表现，让汉诺威再保险在激烈的头部竞争中站稳了脚跟。
劳合社2025年以270.58亿美元的人寿与非寿险再保险毛保费登顶非IFRS 17组榜首。这一成绩的背后，是汇率顺风和业务扩张的双重驱动。
A.M.Best测算，如果沿用上一年对美元更有利的汇率，劳合社的再保险保费会比伯克希尔少约2.15亿美元。真正让劳合社实现超越的，是其再保险业务的强劲增长，剔除汇率影响后，再保险保费增长7.1%。
增长的动力来自多个方面。A.M.Best指出，各辛迪加既有原有业务扩张，也有新辛迪加入场，新增业务规模有效抵消了费率下行的影响。
再保险属于劳合社表现较强的业务板块，巨灾保障需求持续旺盛、起赔点条件有利、承保纪律严格，共同带动板块表现。近年辛迪加的亮眼业绩持续吸引资本流入市场，新参与者入场、承保能力扩充共同推高保费规模。
值得注意的是，劳合社的数据反映的是劳合社市场所有辛迪加的再保险保费总额。榜单中在劳合社市场经营再保险业务的保险集团，其再保险保费同时计入保险集团保费和劳合社市场保费。
劳合社股东资金还包含了劳合社成员资产和中央准备金。这种特殊的市场结构，使得劳合社既是一个交易平台，也是一个排名主体。
伯克希尔·哈撒韦以254.7亿美元的再保险保费位列非IFRS17组第二。
与劳合社的增长形成鲜明对比的是，伯克希尔·哈撒韦的再保险保费正在持续收缩，2025年同比下降7.9%，而2023至2024年度已经下降了2.1%。
这种收缩并非被动而为。新任首席执行官格雷格·阿贝尔指出，由于竞争加剧和费率下降，公司减少了2025年财产再保险的承保规模。财产再保险保费下降了17亿美元，降至202亿美元。
伯克希尔哈撒韦再保险集团的财产与意外险税前利润从上一年的38亿美元降至2025年的31.7亿美元。
从集团整体来看，伯克希尔2025年保险业务利润为72.58亿美元，同比下降19.5%。公司明确表示在部分领域主动减少了承保敞口。
从股东资金规模来看，伯克希尔以7197亿美元的股东资金遥遥领先于所有再保险机构，其再保险业务的战略定位更多是资本配置的一部分，而非单纯追求规模排名。
中国再保险集团以58.93亿美元的再保险收入位列IFRS 17组第五名。
作为亚洲最大、全球排名靠前的再保险集团，中再2025年交出了一份可圈可点的成绩单。
从整体经营来看，中国再保险2025年实现总保费收入1803.68亿元人民币，同比增长1.1%；保险服务收入1030.87亿元，同比增长1.7%。归母净利润97.22亿元，同比增长38.4%（旧会计准则)。总投资收益达到182.49亿元。总资产达5277.63亿元。
分业务板块来看，财产再保险贡献保险服务收入458.12亿元，人身再保险贡献100.88亿元，财产险直保业务贡献488.69亿元。
人身再保险业务保险服务收入同比上升2.5%，主要得益于保障型业务的稳健发展，保障型再保险贡献了该板块95%的保险服务收入。
A.M.Best在报告中特别提到，中国再保险在IFRS 17组前五名中保持第五位，非寿险收入下降5.6%，但寿险收入增长3.5%，而上一年度寿险收入曾下降11.2%。寿险业务的明显回暖，显示出中再在业务结构优化方面取得了积极进展。
值得注意的是，中国再保险的综合费率为94.2%。相较于慕尼黑再保险的73.5%和瑞士再保险的79.5%，中再的承保盈利空间仍有提升空间。
从全球再保险发展趋势来看，A.M.Best预计2026年全球专业再保险资本将达到7050亿美元亿美元的历史新高。同时，各再保险机构承保业绩会逐步回归常态。
从这份榜单也可以看出，我国本土再保险公司的整体实力与成熟市场相比仍然有差距。再保险是保险产业链中的关键角色，期待我国再保险公司的实力继续提升，有更多企业可以跻身国际头部梯队！
