百强榜单之外的追问——海南企业的生存真相

#海南适合什么产业发展?#

上篇百强比对分析发了之后，有人说我挑刺。

不是挑刺，是数据摆在那里，有些话不吐不快。

2026年百强榜的数据，表面上看是“三涨”：营收涨了5%，资产涨了14%，纳税涨了31%。

但如果你只盯着这三涨，你就看不到海南企业真正的生存状态。

这篇把上篇没问透的事，往深里挖一挖。

一、服务业涨了30%，涨的是什么？

2026年百强里，服务业50强营收4771.7亿，同比增长30.74%。

30%的涨幅，放在哪个省都不算低。

但你得问一句：涨的是什么？

2024年百强里，服务业50强的营收基数远没这么高。两年时间，服务业50强的盘子从不到3000亿涨到了4771亿——涨了将近六成。

涨得这么快，是因为海南本地的服务业企业长大了吗？

是因为海南的科技服务、数字贸易、金融创新起来了？

还是因为——外来的贸易型、结算型、供应链型企业，把流水带进来了？

如果涨的是后者——注册在海南、流水走海南、税交海南，但人不在海南、办公室在海南、研发不在海南、供应链不在海南——那这30%的涨幅，跟海南本土经济的关联度到底有多大？

这是一个值得追问的问题。

二、7年换了70家，谁在真正养活海南？

2018年到2025年，海南百强只有约30家留了7年，70家换了新人。

如果把时间拉到2026年，这个比例只会更低。

那么问题来了：哪些企业是“常驻”的？

我数了一下，2018年至今始终在榜的，满打满算不超过20家：

海南炼化、海航、海胶、逸盛石化、金海浆纸、阳光人寿、紫金国控、托克贸易、海南石油分公司、海洋石油富岛、椰树……就这些。

20家企业，养活了一个海南的百强榜。

这20家贡献了百强的大部分营收和大部分纳税。剩下80家，来来去去，像潮水一样涨了又退。

2025年新晋10家，2026年全部掉队。一年死一茬。

如果海南的经济底盘就这20来家，那这20家出问题怎么办？

海南炼化利润下滑了怎么办？海航再出状况怎么办？阳光人寿保费增速放缓了怎么办？

百强榜单上的人来人往，反映的是海南经济底层的“一茬一茬地换”。 这不是稳健，这是靠天吃饭。

三、20家上市公司，主业全行业亏损

百强榜不公布利润，但27家海南上市公司的年报是公开的。

2025年，27家公司总营收1866.47亿，归母净利润23.68亿，扣非净利润多少？

-9.35亿。

27家公司加在一起，主营业务是亏钱的。

赚钱全靠非经常性损益——卖资产、政府补贴、投资收益。

海航控股，2025年营收684.71亿，归母净利润19.80亿，看着还行。扣掉非经常性损益10.50亿（其中卖资产贡献了9.41亿），扣非净利润只有9.30亿。

海南机场，营收44.2亿，归母净利润2.19亿，扣非净利润-3.03亿。主业亏了3个亿，全靠非经常性损益5.22亿撑着。

海南瑞泽，营收11.66亿，扣非净利润-2.41亿，连续亏损。

海南橡胶，营收422.37亿，归母净利润-1.03亿，扣非净利润-9.75亿。423亿的营收，主业亏了将近10个亿。

钧达股份，营收76.27亿，扣非净利润-16.40亿。营收不小，亏得更多。

海南海药，曾经的海南医药旗帜，2024年营收只有9.91亿，归母净利润-15.25亿，连续8年扣非净利润为负，资产负债率90.34%。

一家公司连亏8年，还能在百强榜上待着。这说明什么？说明海南百强榜对“活下去”的标准，可能跟你想的不一样。

四、春光、南国、椰岛、海马、罗牛山——老牌企业集体阵亡

2018年百强里还有海马汽车、春光、南国、海南椰岛。2026年，全没了。

海马汽车，2025年营收18.49亿，归母净利润-1.48亿，扣非净利润-2.01亿。2018年它的营收是50多亿，现在不到当年的一半。

罗牛山，2025年营收33.77亿，扣非净利润2.45亿。看着还行？但它的市值从最高点204亿跌到了75亿，股东四个月跑了3万户。出栏量不到牧原的1%。

春光、南国，两家当年都是“海南第一手信”的有力竞争者。2026年百强榜，两家都没进去。

海南椰岛，曾经的“保健酒第一股”，2025年营收3.71亿，归母净利润-2887万。2024年营收只有1.75亿，被实施退市风险警示，*ST椰岛。市值从147亿跌到十几亿。管理层换了三茬，搞酱酒、搞地产、搞跨境零售，最后什么都没搞成。

这些企业离开百强，不是“新陈代谢”，是“集体阵亡”。

而接替他们的企业——多少能活过下一个7年？

五、企业的“生存真相”到底是什么？

把前四问串起来，海南企业的生存真相就清晰了：

大而不强——营收在涨，资产在涨，但主业不赚钱。27家上市公司扣非净利润是负的。

快而不久——新面孔来势汹汹，一年就掉队。7年换70家，平均一年换10家。

政策驱动，能力短板——服务业30%的涨幅靠的是外来流水，不是本土成长。百强榜上的人来人往，反映的是企业跟着政策走，不是跟着能力走。

这不是哪一家企业的问题。这是海南企业群体的共同困境。

结语：下一篇要问的事

前面五问，把海南百强企业的底翻了一遍。

但还有一个更大的问题没问：

海南“十五五”规划画了45432的蓝图，高新技术产业要搞345X——3个千亿级集群、4个五百亿级、5个百亿级。

规划摆了，政策给了，为什么百强榜单里，对应的企业一个都没长出来？

是产业规划的方向不对？还是政策传导的路径断了？还是海南压根就没有长出这些企业的土壤？

这是下一篇要问的事。

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百强榜单是海南经济的体温计。温度在上升，但发烧的地方也不少。