写在前面（全文约3200字）

海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）23家主权财富基金管理着约5.9万亿美元资产，约占全球主权财富规模的四成（Global SWF，2025）。这笔资金，有一个更广为人知的名字——“石油美元”。过去几十年，华尔街投行更像是“石油美元的保管员”，帮助产油国将石油收入配置到美国国债、蓝筹股等海外资产。但如今，这套模式正在发生变化。

高盛（Goldman Sachs）想做的，不是开设更多分行吸收存款，而是成为这些主权基金的资本顾问：设计私募信贷基金、提供绿色债券咨询，并协助开展全球并购。从“石油美元”到“主权基金顾问”，正是高盛中东战略的主线。本文基于《财富》世界500强、Global SWF、伦敦证券交易所集团（LSEG）及高盛官方披露，解析高盛如何围绕中东主权财富构建自身业务版图。

一、财富500强“华尔街之王”：高盛的全球家底与中东野心

要理解高盛为何积极布局中东，首先要看它的全球实力——这是一家“大而不能倒”、并持续向资产管理转型的国际投行。

在2025年《财富》世界500强中，高盛位列第70位：营业收入约1251亿美元（Fortune 500口径，含利息收入总额），净利润约172亿美元，总资产约1.81万亿美元，全球员工约4.74万人。公司成立于1869年，总部位于纽约，现任董事长兼CEO为大卫·所罗门（David Solomon）。

高盛2025《财富》世界500强关键指标（数据来源：《财富》世界500强2025 / 高盛2024年报）

更重要的是其资产管理规模（AUM）。截至2025年末，高盛管理的客户资产超过3.6万亿美元，较2024年的约3.1万亿美元进一步增长；较2009年的0.87万亿美元，十六年间扩大逾四倍（约4.1倍）。对于中东主权基金而言，高盛真正的优势，不只是投行业务能力，更在于其覆盖全球的资产配置网络。

高盛管理资产规模（AUM）增长 2009–2025（数据来源：Statista / 高盛资产管理）

换句话说，高盛布局中东，并非为了吸收存款，而是围绕资产管理、资本运作和投资顾问等高附加值业务展开。这也决定了它与汇丰、渣打等商业银行的发展路径存在明显差异。

参考链接：

1.https://www.fortune.com/company/goldman-sachs-group/

2.https://www.goldmansachs.com/investor-relations/financials/current/annual-reports/2024-annual-report

3.https://www.statista.com/statistics/250643/assets-under-management-at-goldman-sachs/

4.https://www.goldmansachs.com/investor-relations/financials/current/annual-reports/2025-annual-report

二、双枢纽布局：迪拜DIFC与利雅得KAFD

高盛在中东的布局，与摩根大通类似，同样采取“双枢纽”模式——迪拜负责区域金融与国际资本，利雅得聚焦主权基金及本地客户。

高盛迪拜办公室位于迪拜国际金融中心（DIFC）。作为中东、非洲与南亚（MEASA）最大的金融枢纽，DIFC截至2024年末拥有活跃企业6920家，较2023年的5523家增长约25%；全年新增注册企业1823家，创历史新高，从业人员达46078人，受监管金融机构超过900家，其中财富与资产管理公司410家。完善的金融生态，正是高盛将中东私人银行和投资银行团队布局于此的重要原因。

高盛中东机构网络示意（双枢纽 + 扩张）（数据来源：高盛官网 EMEA 页面 / Zawya）

迪拜DIFC（高盛中东办公所在地，位于DIFC核心区）卫星影像（2026年1月24日）

相较于迪拜，利雅得才是高盛在中东布局的战略重心。高盛自2008年进入沙特市场，2024年取得沙特区域总部（RHQ）牌照，并于2025年12月11日正式在国王阿卜杜拉金融区（KAFD）启用新办公室及区域总部。KAFD由PIF旗下公司开发运营，是全球规模最大的LEED铂金级商务区之一，占地约160万平方米，拥有95栋建筑，聚集140余家国际及本土机构，其中19家获得沙特官方RHQ牌照。高盛入驻其中，也意味着进一步贴近沙特“2030愿景”的资本核心。

利雅得KAFD（高盛区域总部所在地）卫星影像（2026年5月1日）

2025年，高盛继续加码中东布局：10月在科威特设立新办公室；10月21日，又在利雅得正式启动在岸私人财富管理（PWM）业务，将服务超高净值客户的团队进一步本地化。当前，高盛中东及北非（MENA）CEO为扎伊德·卡迪（Zaid Khaldi），高盛沙特阿拉伯CEO为奥马尔·阿尔扎伊姆（Omar Alzaim）。

双枢纽布局的核心，在于依托迪拜连接全球资本，通过利雅得深化与PIF等主权基金的合作。

参考链接：

1.https://privatewealth.goldmansachs.com/us/en/emea

2.https://goldmansachs.com/pressroom/press-releases/2025/gs-launches-onshore-pwm-in-riyadh-saudi-arabia

3.https://www.arabianbusiness.com/abnews/difc-shatters-revenue-and-occupation-records-in-20th-year-of-operation

4.https://www.kafd.sa

5.https://www.kafd.sa/en/media-centre/goldman-sachs-announces-official-opening-of-new-office-in-kafd/

三、主权基金顾问：从“石油美元管家”到“资本配置顾问”

高盛在中东的核心业务，是为主权基金提供顾问服务，而非充当其交易对手。

2025年3月4日，高盛资产管理（GSAM）与沙特公共投资基金（PIF）签署非约束性谅解备忘录。根据协议，PIF将作为高盛面向沙特及海合会（GCC）私募信贷和公募股权策略基金的锚定投资者。这意味着，主权基金提供长期资金，高盛负责基金管理和投资顾问，共同推动中东资本配置全球资产。

海湾国家主权财富基金AUM（2025年7月·Global SWF）（数据来源：Global SWF / Economy Middle East）

这一市场的规模究竟有多大？GCC 23家主权财富基金合计管理资产约5.9万亿美元。其中，仅PIF一家截至2025年7月的资产管理规模（AUM）就约达1.15万亿美元，位列全球第四，仅次于挪威政府全球养老基金、中国外汇储备（SAFE）和中国投资有限责任公司（中投）。此外，阿布扎比ADIA（约1.11万亿美元）、科威特KIA（约1.00万亿美元）、卡塔尔QIA（约5240亿美元）、迪拜ICD（约4000亿美元）和穆巴达拉（约3300亿美元）等，也都是高盛重点服务的潜在客户。

在并购（M&A）顾问业务方面，高盛已处于中东市场领先地位。LSEG数据显示，2025年第一季度，高盛以506亿美元的已宣布并购顾问规模位居MENA地区第一；前九个月，这一数字进一步增至1040亿美元，继续保持领先。其中最具代表性的案例，是2025年9月PIF牵头、总额约550亿美元收购艺电（Electronic Arts）。高盛担任EA一方的独家财务顾问，据媒体测算，相关顾问费约达1.1亿美元。

高盛MENA并购(M&A)顾问规模（数据来源：LSEG / Zawya / Arab News）

当“石油美元”不再局限于配置美国国债，而是加速投资全球企业、技术和新兴产业，高盛的顾问业务也迎来新的增长空间。其收入来源，不再依赖传统利差，而是更多来自并购顾问、资产管理、基金运营和融资服务等轻资本业务。

参考链接：

1.https://am.gs.com/en-hk/advisors/news/press-release/2025/pif-partnership

2.https://economymiddleeast.com/news/saudi-arabia-pif-ranks-4th-globally-swfs-assets-hit-1-152-trillion

3.https://www.sahmcapital.com/news/content/pressr-lseg-mena-investment-banking-review-for-q1-2025-2025-04-07

4.https://www.arabnews.com/node/2618720/business-economy

5.https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-scores-record-110m-131606297.html

四、能源转型咨询：碳中和叙事下的新生意

中东主权基金的投资重点，正逐步从传统油气转向新能源，而高盛则切入了这一轮能源转型的咨询与融资服务。

高盛全球投资研究（Goldman Sachs Research）发布的《GCC Capex Wave》系列报告指出，未来海湾国家在清洁能源领域的资本支出预计将与油气扩张投资规模相当。其中，沙特正在NEOM建设全球最大的绿色氢能项目，绿色氢能已成为推动海湾经济转型的重要抓手。

沙特2030前$1万亿capex投向（数据来源：高盛研究 / Yahoo Finance）

具体到沙特，高盛研究测算，到2030年前沙特将在六大战略领域投资约1万亿美元，其中约73%投向非油经济，清洁能源领域预计获得约2350亿美元投资，而上游油气投资占比仅约四分之一。

沙特NEOM绿色氢能项目现场（图片来源：Consolidated Contractors Company）

在资本市场层面，绿色债券成为能源转型的重要融资工具。PIF发行美元绿色债券时，高盛与摩根大通、渣打共同担任全球协调人；2025年8月，沙特Awwal Bank发行美元Tier 2绿色债券，高盛与汇丰担任联席全球协调人。与此同时，高盛还承诺未来十年提供7500亿美元可持续融资，并提出2050年实现净零排放目标。

对高盛而言，能源转型并非公益业务，而是新的增长方向。它既为主权基金提供投资咨询，又参与绿色债券发行和融资服务，通过顾问、承销及资产管理等业务获得持续收益。

参考链接：

1.https://www.goldmansachs.com/pdfs/insights/pages/gs-research/gcc-capex-wave-series-the-rise-in-low-carbon-capex/report.pdf

2.https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-only-quarter-saudi-101533609.html

3.https://www.khaleejtimes.com/business/saudi-arabias-pif-selling-three-tranche-dollar-green-bonds

4.https://www.tradingview.com/news/reuters.com,2025-08-28:newsml_Zaw7yZtlc:0-zawya-priced-saudi-awwal-bank-1-25bln-us-10-year-tier-2-green-bond/

5.https://www.goldmansachs.com/our-firm/sustainability/

五、PE与资管：把中东的钱变成全球资产

顾问业务只是入口，更大的价值在于长期资产管理。这也正是高盛由传统投行向资产管理转型在中东市场的具体体现。

截至2025年末，高盛管理客户资产（AUM）超过3.6万亿美元；截至2025年9月30日，其私人财富管理（PWM）全球客户资产约1.8万亿美元。在利雅得推出在岸PWM业务，也意味着高盛将私人财富管理能力进一步延伸至沙特本地市场。

与PIF签署的谅解备忘录（MoU），进一步打通了顾问服务与资产管理业务：私募信贷基金为GCC企业提供融资，公募股权策略投资沙特上市公司，高盛则通过基金管理、投资顾问及相关资本运作获取持续收益。

从“石油美元”到“主权基金顾问”，高盛完成了一次角色转变：它不再只是华尔街的交易商，更成为中东资本全球配置的重要顾问。当海湾国家希望将石油财富配置到苹果、英伟达等全球优质资产时，高盛所提供的，正是贯穿募资、投资、融资和并购的综合金融服务。

参考链接：

1.https://www.goldmansachs.com/client_services/asset_management/index.html

2.https://am.gs.com/en-hk/advisors/news/press-release/2025/pif-partnership

3.https://privatewealth.goldmansachs.com/us/en/emea

结语

高盛的中东故事，是一条清晰的演进路径：昔日分散配置的“石油美元”，如今汇聚到PIF、ADIA、QIA等主权财富基金；而高盛，也正从资金配置的参与者，逐步转型为全球资本运作的重要顾问。

对中东而言，这是“2030愿景”推动资本全球化配置的必然选择；对高盛而言，则意味着继华尔街之后，又开辟了一条新的增长曲线。当然，这一模式仍高度依赖油价周期和地缘环境。一旦海湾资本收缩，高盛的中东业务也将面临相应挑战。