一、财富500强“金融巨擘”：摩根大通的中东份量

要理解摩根大通为何持续加码海湾市场，不妨先看看它的全球实力。

2025年《财富》世界500强中，摩根大通位列第19位，实现营收2789亿美元、净利润584.7亿美元（同比增长18%），总资产超过4万亿美元，拥有员工31.7万人。首席执行官（CEO）杰米·戴蒙执掌公司近20年，带领摩根大通成长为全球资产规模最大的银行，并连续多年保持全球投资银行业务费用第一。2024年，公司投资银行（IB）业务费用达到89.1亿美元，稳居行业领先地位。

雄厚的全球实力，为摩根大通拓展海外市场提供了坚实基础。随着海湾资本市场持续扩张，中东逐渐成为其全球战略的重要增长极。而摩根大通在中东布局的第一步，正是以阿联酋的迪拜和阿布扎比两大金融中心为支点，建立覆盖区域的业务网络。

摩根大通2025《财富》世界500强关键指标（数据来源：《财富》世界500强2025，fortunechina.com）

参考链接：

1.https://www.fortunechina.com/global500/49/2025

2.https://www.jpmorgan.com/content/dam/jpm/global/disclosures/sg/consolidated-financials-chinese-2024.pdf

二、迪拜战场：DIFC与阿布扎比全球市场（ADGM）的“双中心”布局

摩根大通深耕中东市场已有百余年。2007年，公司在迪拜设立办事处，业务覆盖投行、私人银行及国库证券等领域。2014年，又担任伊玛尔地产（Emaar Malls）16亿美元首次公开募股（IPO）联合全球协调人。该项目不仅是当时中东最大的房地产IPO，也是阿联酋自2007年以来规模最大的IPO。

2020年以来，摩根大通进一步加快阿联酋“双中心”布局。在阿布扎比全球市场（ADGM），设立摩根大通中东有限公司（JPMMEL），2021年获得第4类金融牌照，2024年升级为第1类牌照（存款及支付），2025年全面投入商业运营。与此同时，迪拜国际金融中心（DIFC）办公室持续扩容。2025年，公司新设中东高净值客户财富管理团队，并从伦敦调派Tushar Arora负责风险投资（VC）支持企业的中型投行业务。

迪拜DIFC区域（JPMorgan中东办公所在地）卫星遥感影像（2026年1月24日）

阿布扎比ADGM（JPMorgan Middle East Limited注册地）卫星遥感影像（2025年11月19日）

摩根大通持续加码迪拜，背后是DIFC金融生态的快速壮大。截至2024年底，DIFC活跃企业增至6920家，同比增长25%，全年新增注册企业1823家，创历史新高；从业人员46078人，实现合并收入17.8亿迪拉姆（约4.84亿美元）、营业利润13.3亿迪拉姆。目前，DIFC已汇聚260余家银行及资本市场机构、410余家财富管理机构（含75家对冲基金）、125家保险及再保险机构，全球29家系统重要性银行（G-SIB）中已有27家入驻，成为中东、非洲和南亚地区最重要的国际金融中心之一。

不过，对摩根大通而言，迪拜更多承担国际金融门户和财富管理中心的角色；真正决定其中东业务增长空间的，则是与沙特公共投资基金（PIF）深度绑定的沙特利雅得。

迪拜DIFC生态规模：2023 vs 2024（数据来源：WAM / DIFC官方2024年报）

J.P. Morgan中东机构布局示意（7个办事处）（数据来源：JPMorgan官网 UAE / Saudi页面）

参考链接：

1.http://www.jpmorgan.com/country/AE/EN/solutions

2.https://www.wam.ae/article/bi9jgjm-difc-marks-20th-anniversary-with-record-annual

3.https://www.financemiddleeast.com/news/difc-reports-record-dh1-78-billion-revenue-in-2024-active-companies-surge-25/

4.http://hk.marketscreener.com/news/jpmorgan-expands-dubai-as-middle-east-competition-heats-up-ce7d5fd2df88f421

三、利雅得战场：沙特区域总部牌照与PIF投行业务

沙特是摩根大通中东战略的核心市场。作为美国唯一同时持有沙特两类运营牌照的金融机构，摩根大通既拥有沙特中央银行（SAMA）监管的商业银行牌照，也持有沙特资本市场管理局（CMA）监管的证券业务牌照；其利雅得分行位于Al-Faisalia Tower。

利雅得Al-Faisalia Tower（JPMorgan利雅得分行所在地）卫星影像（2026年1月9日）

2025年10月15日，摩根大通获得沙特区域总部（RHQ）牌照。截至2025年底，已有超过700家跨国企业获得RHQ牌照，提前超过“2030年前吸引500家区域总部”的目标，绝大多数落户利雅得。据沙特投资大臣哈立德·法利赫在Shoura Council介绍，全球前30大银行中已有20家在当地设立区域总部。

牌照落地后，摩根大通进一步深化与沙特公共投资基金（PIF）的合作。2025年9月，公司牵头承销200亿美元债务融资，支持PIF等以550亿美元完成对EA的私有化收购，成为当年全球规模最大的杠杆收购（LBO）交易之一。同年2月，摩根大通还担任沙特首笔欧元绿色债券承销商，募集15亿欧元，用于支持气候项目融资。随着牌照和主权客户相继到位，IPO承销也成为摩根大通在海湾市场的重要竞争优势。

海湾国家主权财富基金AUM规模对比（2025年7月Global SWF排名）（数据来源：Global SWF / economyuae.com / 财联社）

参考链接：

1.https://www.jpmorgan.com/SA/en/cookies

2.http://www.envoy.cirrus.bloomberg.com/news/articles/2025-10-15/jpmorgan-becomes-latest-wall-street-bank-to-get-saudi-hq-license?srnd=homepage-americas

3.https://www.saudigazette.com.sa/article/657957

4.https://www.ainvest.com/news/jpmorgan-chase-expansion-saudi-arabia-strategic-entry-evolving-gulf-financial-ecosystem-2510/

5.https://www.mof.gov.sa/en/MediaCenter/news/Pages/News_260220251.aspx

6.https://esgnews.com/ru/j-p-morgan-leads-saudi-arabias-first-euro-green-bond-deal-raising-e1-5b-for-climate-projects

四、中东IPO承销：从阿美到Nomu的资本盛宴

沙特阿美IPO是摩根大通在中东最具代表性的投行业务。2019年，公司作为9家联合全球协调人之一（包括摩根士丹利、沙特国家商业银行、美银美林、高盛、瑞信、花旗、汇丰、桑巴金融等）参与承销，被视为核心承销机构之一。最终，沙特阿美IPO募资约294亿美元（含绿鞋），成为全球迄今规模最大的IPO。

此后，沙特资本市场持续保持活跃。2024年，主板（TASI）完成14宗IPO，Nomu成长板完成28宗；2025年，主板完成约10宗IPO（全年获批约13宗），Nomu完成23宗。2021—2025年间，沙特累计已有超过126家公司上市，募资规模超过800亿里亚尔。

随着市场不断扩容，本地投行与国际投行的分工也日趋清晰。SNB Capital等本地机构凭借本土资源，在独角兽IPO等项目中表现活跃；摩根大通等国际投行则依托全球客户网络和综合金融服务能力，在大型跨境融资和资本运作中保持优势。不过，IPO只是投行业务的一条战线；真正的竞争，还体现在债券融资、并购顾问等更广泛的业务领域。

沙特资本市场IPO上市家数：2024 vs 2025（数据来源：Argaam / CMA / Zawya）

参考链接：

1.https://finance.yahoo.com/news/1-saudi-aramco-prices-shares-144650390.html

2.https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Aramco-Gives-Top-IPO-Roles-To-Nine-Of-The-Worlds-Biggest-Banks.html

3.https://www.argaam.com/en/article/articledetail/id/1869916?amp

4.https://www.zawya.com/capital-markets/equities/saudi-ipo-blitz-signals-strong-pipeline-for-2025-f6kia8c8

五、投行战争：外资巨头对阵（VS） 本地金融机构

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，2024年上半年，中东北非（MENA）地区投行业务费用达7.245亿美元，同比增长23%，为2000年以来同期第三高。其中，沙特贡献47%（3.44亿美元），阿联酋占36%（2.63亿美元），两国合计超过八成，成为全球投行竞争最激烈的市场。

债券承销市场的竞争更加直观。根据cbonds统计，2024年中东首次发行人国际债券承销排行榜中，摩根大通（JPM）以14.93亿美元（12.54%）位居第一，花旗以13.67亿美元（11.48%）紧随其后；值得关注的是，第三名并非国际投行，而是阿联酋本土银行Emirates NBD，以10.84亿美元（9.10%）超过汇丰（10.57亿美元，8.88%）和高盛（6.90亿美元，5.79%），显示本地金融机构已具备与国际投行正面竞争的实力。

在沙特市场，SNB Capital凭借本土资源优势，在IPO咨询、二级配售等业务中占据领先地位；摩根大通则依托全球客户网络和综合金融服务能力，持续深耕PIF等主权客户的跨境并购、债务融资等高附加值业务，并借助RHQ牌照进一步提升本地化运营能力。归根结底，这场竞争比拼的不仅是资本实力，更是全球网络与本地深耕两种能力的较量。

中东国际债券承销排行榜 2024（首次发行人）（数据来源：cbonds.com / LSEG MENA IB fees H1 2024）

参考链接：

1.https://www.ccpit.org/gulf/a/20240719/20240719eevd.html

2.https://cbonds.com/rankings/1193/4187

3.https://finance.stockstar.com/IG2024071900045731.shtml

结语

摩根大通的中东布局，堪称一场典型的“双城记”：迪拜DIFC与阿布扎比ADGM构成区域金融服务网络，利雅得RHQ则成为连接PIF等主权资本的重要支点。面对约5.9万亿美元的海湾主权财富基金体系，摩根大通正凭借全球领先的投行业务能力、美国银行中独有的沙特双牌照优势，以及覆盖股权融资（ECM）、债务融资（DCM）和并购（M&A）的全产品线，与汇丰、渣打等国际投行，以及Emirates NBD、SNB Capital等本地机构展开全面竞争。

随着沙特“2030愿景”持续推进和阿联酋金融中心地位不断提升，中东资本市场仍有广阔的发展空间。对于摩根大通而言，真正的挑战已不只是赢得一笔交易，而是在全球资源配置与本地市场深耕之间找到长期平衡，这也将决定其未来在海湾市场的竞争力。