本期主题聚焦2025年度十大品牌的表现与结构性变化，重点呈现Louis Vuitton、Chanel、Hermès等品牌的领先地位，以及Gucci、Dior等品牌的波动趋势。报告指出，过去十年奢侈品牌出现显著的两极分化，顶级品牌贡献约80%~85%的行业增长与利润增长，但2025年大型品牌整体份额出现停滞，受Gucci份额大幅下降影响，行业整体出现收缩。
一、排名概览
2025年十大品牌与2024年基本相同，Rolex与Dior互换第4、5位，其他品牌位置保持不变。六大品牌源自法国，意大利占两位（Gucci、Prada），瑞士占一位（Rolex），美国占一位（Tiffany）。所有品牌均拥有百年以上历史，彰显“传统与血统”在个人奢侈品中的重要性。
二、行业两极分化
过去近十年，Louis Vuitton、Chanel、Dior、Hermès、Gucci五大品牌在时尚皮革类目中贡献约80%的行业增长和约85%的利润增长。2025年这五大品牌的年度市场份额增长暂停，整体份额略有下降，且Gucci出现显著份额流失，导致行业整体收缩。
三、Louis Vuitton
营业额连续第二年下降，2025年约€20.8bn（-6%），EBIT约€9.5bn（-13%）。尽管仍为最大品牌，Chanel品牌总零售额仅相差€0.1bn（€20.8bn vs €20.7bn），差距大幅收窄。若Vuitton的DTC渠道继续收缩，Chanel有望在2026年在总零售额上超越Vuitton。
四、Chanel
集团营业额下降1%至€17.0bn（$19.3bn），其中Chanel品牌约占95%，约€16.2bn。Chanel品牌在总零售额上为€20.7bn，略低于Vuitton的€20.8bn，主要因为其化妆品业务通过第三方零售商销售。2025年化妆品占整体销售的23%，时尚皮革占67%，腕表珠宝占5%。
五、Hermès
2025年集团营业额€16bn（+5.5%），是2025年增长最快的品牌之一。剔除John Lobb、Saint‑Louis、Puiforcat等非核心品牌后，Hermès品牌营业额约€15.7bn。调整批发业务后，品牌零售额约€16.9bn，EBIT约€6.6bn（利润率41.1%），位居行业第三。
六、Dior
连续两年营业额下降，2025年约€11.2bn（-9%），累计峰值至谷底下降约15%。Dior Couture约€7.3bn，Dior Parfums约€3.9bn。自2025年任命Jonathan Anderson为唯一创意总监后，预计2026年Dior Couture销量将止跌回升，但全年增长仍低于低个位数（LSD），因Chanel在同类细分市场的增长占据更大份额。
七、Rolex
2025年品牌销量约CHF 11.0bn（+4%），折算€11.7bn（+5.4%），但销量下降2%至1.15mn件，均价约CHF 14,000（+6%），连续两年销量下滑。品牌在全球个人奢侈品营业额排名升至第四，约92%通过第三方零售商销售，零售额约CHF 16.1bn（≈€17bn），已超过Apple Watch全球收入（~$19bn）。在瑞士手表市场，Rolex占零售额33%（2025），较2019年的26%提升。预计2026年销量持平，均价提升继续推动增长。
八、Cartier
2025年营业额约€11.0bn（+8%），保持第六位。零售额€12.3bn，EBIT约€3.5bn。自2016年Cyrille Vigneron上任后，Cartier营业额年复合增长率约+10%。2026年上半年预计同比增长>12%，有望在2026年在营业额上超越Dior。
九、Gucci
2025年营业额下降22%至€6.0bn，降幅为前十品牌中最大，连续第二年大幅下滑。零售额€8.6bn，EBIT约€1.0bn。尽管业绩承压，品牌仍保持第七位。
十、Tiffany
2025年营业额约€4.9bn（-3%），占LVMH手表珠宝业务约47%。品牌在2025年跌出前十名零售额与EBIT排名。美国中等收入消费群体压力加大，近年大幅提价导致销量受挫，高端标志性金饰（如Lock、Tiffany T、Hardware）尚未完全弥补缺口。
十一、Prada
2025年营业额约€3.8bn（-4.8%），零售额€5.8bn（主要来自大型眼镜及化妆品授权），EBIT约€0.8bn（利润率约21%）。
十二、Van Cleef & Arpels
2025年营业额约€4.8bn（+10%），自2013年约€750m增长至今。EBIT约€1.5bn，已超过Gucci的EBIT。零售额€5.8bn，继续保持第十位。
十三、Saint Laurent
虽未进入前十营业额排名（2025年约€2.643bn），但零售额估计€9.6bn，主要得益于眼镜（约€200m零售额）和化妆品授权（通过L'Oréal约€3.1bn营业额，零售额约€6.2bn），其化妆品营业额首次超过时尚皮革营业额。
表1 2025年十大品牌营业额排名（€bn）
品牌 | 2025 营业额 | 2024 营业额 | 同比变化 |
Louis Vuitton | 20.8 | 22.2 | -6% |
Chanel | 16.2 | 16.4 | -1% |
Hermès | 15.7 | 14.8 | +6% |
Rolex | 11.7 | 11.1 | +5% |
Dior | 11.2 | 12.3 | -9% |
Cartier | 11.0 | 10.3 | +8% |
Gucci | 6.0 | 7.7 | -22% |
Tiffany | 4.9 | 5.1 | -3% |
Van Cleef & Arpels | 4.8 | 4.4 | +10% |
Prada | 3.8 | 4.0 | -4.8% |
注：Chanel 包含时尚皮革、腕表珠宝及化妆品；Hermès 剔除John Lobb、Saint‑Louis、Puiforcat；Dior 包括Dior Couture 与Dior Parfums。
表2 2025年十大品牌总零售额排名（€bn）
品牌 | 2025 零售额 | 2025 营业额 | 说明 |
Louis Vuitton | 20.8 | 20.8 | 全渠道100% DTC |
Chanel | 20.7 | 16.2 | 零售额略低于Vuitton，因化妆品通过第三方 |
Hermès | 16.9 | 15.7 | 调整批发收入后 |
Rolex | 16.1 | 11.7 | 大部分通过第三方零售商 |
Dior | 14.9 | 11.2 | 包括Dior Couture 与Dior Parfums |
Cartier | 12.3 | 11.0 | 珠宝与腕表 |
Saint Laurent | 9.6 | 2.6 | 受益于眼镜和化妆品授权 |
Gucci | 8.6 | 6.0 | 包含眼镜与化妆品零售额 |
Van Cleef & Arpels | 5.8 | 4.8 | |
Prada | 5.8 | 3.8 | |
表3 2025年十大品牌EBIT 排名（€bn）
品牌 | 2025 EBIT | EBIT 利润率 |
Louis Vuitton | 9.5 | ~46% |
Hermès | 6.6 | 41% |
Rolex | 4.9 | ~42% |
Chanel | 4.7 | ~29% |
Cartier | 3.5 | ~32% |
Dior | 2.6 | ~23% |
Van Cleef & Arpels | 1.5 | ~31% |
Gucci | 1.0 | ~17% |
Prada | 0.8 | ~21% |
Bulgari | 0.7 | ~20% |
报告指出，2016‑2025 年期间，按营业额计，前五大品牌（Louis Vuitton、Chanel、Dior、Hermès、Gucci）贡献了约83% 的行业收入增长和约87% 的利润增长，突显品牌集中度在长期内持续上升的趋势。
