报告编号：TD-2025-165
数据截止日期：2025年12月31日
报告版本：2.1（修订版）
引言：【医药物流领航者】——在“健康中国”与数智化浪潮交汇处的“全链医药服务商”
在中国式现代化建设的宏大叙事中，医药健康产业承载着“健康中国”的战略使命和亿万民众的健康福祉。2025年，中国企业500强入围门槛连续23年提升至479.6亿元，医药流通行业在集采常态化、医疗改革深化的背景下加速洗牌，规模效应与数智化能力成为决定企业座次的核心变量。在这一历史进程中，九州通医药集团股份有限公司以1613.90亿元营业收入位列《财富》中国企业500强第165位，在同期发布的A股医药批发企业中稳居行业第二位，仅次于上海医药，位列中国民营医药商业企业第一位。
九州通的故事，始于1985年湖北武汉一家小小的药械批发部。四十余年来，九州通从湖北走向全国，从传统药品批发商进化为科技驱动型的全链医药行业综合服务商。2010年11月，九州通在上海证券交易所上市，完成了资本化运作的关键跨越。创始人刘宝林以“呵护民众健康”为使命，将一家地方性医药商业企业发展成为中国最大的民营医药流通企业。如今，九州通在全国拥有137座高标准物流仓库及255万平方米符合GSP标准的医药物流仓储资产，是行业内首家获评5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，也是医药流通行业唯一一家主体信用等级为AAA的民营企业。
2025年，九州通交出了一份“量增质变”的答卷。公司实现营业总收入1613.90亿元，同比增长6.31%；经营活动产生的现金流量净额为34.41亿元，同比增长11.62%。公司“三新两化”战略深入实施并全面收官，总代品牌推广业务销售收入达197.77亿元，毛利额22.54亿元，占公司主营业务毛利额的18.03%，利润贡献率进一步提升；好药师“万店加盟”门店已超34500家，线上线下C端会员总数已超6000万；医疗器械业务销售收入392.79亿元，同比增长15.91%；中药板块实现销售收入62.24亿元，同比增长25.43%。2025年2月，九州通作为医药流通行业代表参加中共中央召开的民营企业座谈会，7月公司董事长刘长云亮相国务院新闻办公室中外记者见面会，展现了九州通作为中国民营企业代表的发展成果及责任担当。
然而，1613亿营收和行业亚军的荣光之下，九州通正面临一系列深层次的时代拷问。2025年，公司归母净利润为22.55亿元，同比下降10.07%，扣非归母净利润同比下降3.63%。REITs相关非经常性收益同比减少，叠加防疫物资应收账款及医院客户账期延长导致的信用减值准备计提大幅增加，使利润承压明显。2026年一季度，归母净利润同比仍下降24.41%，扣非归母净利润增长7.12%，利润修复仍在进行之中。医药流通行业天然的低毛利率特征决定了规模扩张必须与精细化管理深度耦合，如何在营收稳增的同时修复盈利质量，是九州通最为紧迫的时代考题。
核心命题由此凸显：九州通能否以“新产品、新零售、新医疗”三大新增长极，在营收逼近2000亿元的战略关隘有效破解“增收不增利”的结构性困局？好药师34500家门店的庞大网络能否从“规模扩张”走向“质量效益”？AAA信用评级加持下的REITs轻资产化，能否为千亿级医药供应链注入持久的资本动能？
本报告运用升级后的“十度模型2.1”，穿透财务数据与行业排名，系统诊断九州通作为社会主义市场经济微观主体的生命系统健康度、进化活力与可持续竞争力。本报告采用国际接轨的字母评级体系，所有关键数据均标注来源，确保可追溯、可验证。
第一部分：十度维度解码——九州通生命体的十大支柱
1. 战略高度：“健康中国”战略的坚定践行者与医药流通数智化转型的领航标杆
核心解析：九州通的战略定位与国家“健康中国”“制造强国”“数字经济”“乡村振兴”等重大战略深度交织。作为中国民营医药商业企业第一位，九州通在保障药品可及性、维护医药供应链韧性、降低药品流通成本等方面承担着不可替代的行业功能。
在战略演进层面，2025年是九州通三年战略规划的圆满收官之年。过去三年，公司坚定不移推进新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化战略，取得了一系列丰硕成果。2025年初，公司明确提出加速打造“三新两化”第二增长曲线，通过产品端（CSO总代品牌推广）、零售端（万店加盟C端覆盖）、医疗端（九医诊所）、数字化和资产证券化五轮驱动，实现从传统医药分销向全产业链综合服务的跨越式转型。面向2026年至2028年，九州通已制定新三年战略规划，全面开启“四新两化”战略转型之路。
在数字经济和平台建设层面，九州通搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局。公司率先实施由传统医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，逐步形成行业内具有多业态、多平台等显著特点的“批零一体化”、“BC仓配一体化”、线上线下相结合的大健康综合服务平台。
在乡村振兴层面，好药师“万店加盟”已覆盖全国31个省市自治区、293个地级市、1806个区县，将优质药品和服务下沉至县域和乡镇，与国家乡村振兴和基层医疗能力提升战略高度一致。
在维护国家医药供应链安全方面，公司拥有137座高标准物流仓库及255万平方米符合GSP标准的仓储资产，对保障应急状态下的药品物流调度具有战略意义。公司作为全国性医药流通龙头企业之一，在防疫物资保供、药品可及性维护等方面承担着重要社会责任。2025年2月，九州通作为医药流通行业代表参加中央民营企业座谈会。
在行业话语权层面，九州通是行业内首家获评5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，医药流通行业唯一一家主体信用等级为AAA的民营企业，三项“唯一”确立了其在医药流通行业的标杆地位。
2. 认知深度：千亿平台底座+全品类全渠道全场景+三项“唯一”资质的护城河壁垒
核心解析：九州通在医药流通领域构筑了多维度的核心能力壁垒。
在供应链基础设施领域，公司在全国拥有137座高标准物流仓库及255万平方米符合GSP标准的医药物流仓储资产，构建了全国领先的“批零仓配一体化”医药物流供应链服务体系，通过29个药九九专仓实现核心主城区当日达，市内次日达率超90%。
在品类运营深度上，公司经营品种品规超80余万个，建立超600万条医药行业主数据的共享数据集。药九九B2B电商平台已与10000家工业企业达成合作，合作品种多达10万+个，自营全品类SKU突破46万个，注册用户突破60万+、活跃用户38万+，终端客户满意度达到96.2%。
在资质和行业话语权方面，公司是行业内首家获评5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，医药流通行业唯一一家主体信用等级为AAA的民营企业。
在总代品牌推广业务方面，公司已代理2429个品规的药品及医疗器械产品，覆盖品规数量可观，年销过亿明星单品32个。2025年该板块销售收入达197.77亿元，毛利额22.54亿元，利润贡献率提升至23.17%，是公司增长“第二曲线”的核心支柱。
在数字化转型领域，公司已建设覆盖采购、销售、物流、数据等9大AI智能体，开发出骨科嫦娥智慧服务平台、九信中药诊疗系统、AI物流“货到人”等多种针对不同场景的特色AI应用。通过数字化及AI技术赋能，公司一线业务提效30%，中后台提效8.5%。
在中药全产业链方面，九信中药构建起从种植、加工到终端销售与健康服务的完整产业生态，在全国投资建设22家专业道地药材公司，经营70余个道地药材，种植面积达120万亩。20个中药材基地通过GAP认证，15个药材品种获得“三无一全”品牌基地荣誉。
在人才建设方面，公司持续推进“三花”人才战略，在中医药及战略新兴领域院士工作站、特聘专家委员会建设等方面发力，构建了从引进到培养到激励的完整人才链条。
3. 发展长度：四十余年从湖北药械小批发部到1613亿元营收中国500强第165位的进化传奇
核心解析：九州通的发展历程完整记录了一家中国民营医药流通企业从地方批发商成长为全国性医药产业集团的全过程。公司始创于1985年湖北武汉，以药械批发起步，历经区域深耕、跨省扩张、上市规范、平台化转型等多轮跃迁。
2010年11月，九州通成功登陆上交所主板，成为资本市场的公众公司。从上市至2025年，公司销售收入由2010年上市当年的211.85亿元增长至2025年的1613.90亿元，年均复合增长率达14.50%；归母净利润由2010年上市当年的3.60亿元增长至2025年的22.55亿元，年均复合增长率达13.01%。公司在国内医药批发市场的占有率从2021年的6.49%提升至2024年的7.16%。
从增长轨迹看，公司营收从2023年的约1500亿元区间攀升至2025年的1613.90亿元，同比增长6.31%，营收规模稳居行业第二。总资产规模持续扩大，2026年一季度末总资产达1217.24亿元。公司已连续多年入围中国企业500强和《财富》中国500强，2025年以第165位的排名位居中国民营医药商业企业第一。
但发展长度维度亦面临结构性挑战。2025年归母净利润同比下降10.07%，主要受REITs相关非经常性收益同比减少和信用减值准备计提大幅增加172.03%的影响。加权平均净资产收益率（ROE）为8.29%，较上年有所回落。2026年一季度归母净利润同比下降24.41%，利润修复的斜率仍需提高。公司正从“三新两化”战略收官向“四新两化”新三年战略切换，战略梯次衔接的成功与否将直接影响下一个增长周期的质量和高度。
4. 生态宽度：覆盖全国31省34500家门店+6000万C端会员+六大业务板块的大健康产业版图
核心解析：九州通已构建起以“六大主营业务”为核心、覆盖医药大健康全产业链的生态体系。六大主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务、医疗健康与技术增值服务、数字物流与供应链解决方案。
在C端服务网络方面，好药师直营及加盟药店门店总数已超34500家，覆盖全国31个省市自治区、293个地级市、1806个区县，实现“千城万店”，线上线下C端会员总数已超6000万。新零售业务实现销售收入28.79亿元，其中B2C电商总代总销业务实现销售收入11.28亿元，同比增长15.10%。好药师即时零售服务网络已覆盖全国200余城市，服务门店数量达7000家（含加盟店）。DTP特药药房、慢病重症药房、“双通道”药房等相关资质药房已超6800家（含加盟店），经营SKU 3000+，涵盖国谈药品、DTP药品、慢病药品等。
在新医疗板块，“九医诊所”会员店已达3338家，自主研发并上线九医SaaS诊所管家系统、九医诊所AI辅助诊断平台等智能系统。
在供应链上游合作伙伴方面，公司在全国拥有超800家品牌供应商，累计引进开发集采KA品种698个、独家品种21个、OEM品种78个。
在国际化层面，公司在新加坡等国家和地区设有业务布局，并积极开展面向“一带一路”沿线市场的医药产品出口和供应链合作，但海外业务整体占比不高，国际化深度仍有拓展空间。
5. 行动速度：REITs首单破冰+万店超34000家+AI赋能提效30%的“九州通速度”
核心解析：九州通在战略执行和业务创新方面展现出了令人瞩目的“九州通速度”。2025年，公司成功实现医药行业首单公募REITs发行上市及Pre-REITs首期发行，累计募集资金28.03亿元，成为A股+公募REITs“双上市”公司。汇添富九州通医药REIT截至2025年9月30日收盘价较基准价累计涨幅达43.28%，期间最高涨幅51.81%。
在新零售网络扩展方面，好药师“万店加盟”门店从2023年的不到20000家迅速突破至2025年末的超过34500家，三年间门店数量近乎翻番。向加盟药店销售规模保持较快增长，实现销售收入71.60亿元，同比增长32.79%，近三年复合增长率达55.64%。B2C电商总代总销业务近三年复合增长率达44.55%。
在新兴业务增速方面，公司医疗器械业务销售收入392.79亿元，同比增长15.91%；中药板块实现销售收入62.24亿元，同比增长25.43%；医美板块实现销售收入12.30亿元（含税），同比增长44.52%，近三年复合增长率达89.76%。
在数字化和AI应用方面，公司已建设9大AI智能体，通过数字化及AI技术赋能公司一线业务提效30%，中后台提效8.5%。药九九B2B电商平台自营销售收入规模持续增长，平台功能迭代升级智能搜索、智能客服系统、智能采购系统与自动化核单等，大幅提升营运效率与履单效率。2025年4月，药九九平台通过“湖北精品”标准先进性评价，品牌影响力显著提升。
6. 公众知名度：从“医药流通隐形巨头”到民企座谈会亮相的公众品牌觉醒
核心解析：九州通的品牌知名度在医药流通行业B端和资本市场具有清晰的辨识度。公司位列2025年《财富》中国企业500强第165位，在A股医药批发企业中稳居行业第二位，位列中国民营医药商业企业第一位，连续多年在权威榜单中占据稳固位次。
2025年是九州通品牌跃升的重要分水岭。2月，公司作为医药流通行业代表参加中央民营企业座谈会；7月，董事长刘长云作为民营企业家代表亮相国务院新闻办公室“新征程上的奋斗者”中外记者见面会。这两次高规格亮相将九州通的品牌认知从行业圈层扩展至全国范围，显著提升了公司的品牌影响力和社会认可度。
在资本市场品牌层面，公司连续6年获得上交所信息披露评价A级（最高级），先后荣获“上市公司投资者关系管理最佳实践奖”“天马奖”“金牛奖”等资本市场权威荣誉。公司主体信用评级跃升至AAA，系医药流通行业唯一一家获此评级的民营企业。
在专业领域品牌层面，公司是行业内首家获评5A级物流企业和唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，在专业圈层的品牌权威性领先行业。
然而，九州通品牌在C端大众消费者层面的认知度仍有提升空间。尽管好药师品牌已覆盖34500家门店和6000万会员，但“九州通”母品牌与“好药师”子品牌之间的大众辨识度尚需进一步强化。公司以B端分销为核心起家，C端品牌建设起步相对较晚，品牌价值进入第三方权威评估体系前列仍需持续发力。
7. 公共美誉度：连续五年ESG报告+公益投入6721万元+中国红十字会博爱奖章的社会温度
核心解析：九州通在ESG和社会责任领域构筑了较为坚实的社会信任基础。2025年，公司发布第五份ESG可持续发展报告，建立了“董事会—可持续发展（ESG）委员会—ESG工作小组—各部门/子公司”的四层治理架构，董事会独立性持续提升，独立董事占比达35.71%。
在ESG评级方面，万得予以“AA”级，中诚信绿金予以“A+”级，华证、中证与商道融绿均予以“A”级，公司荣膺金羚奖“2025年度ESG典范企业”。
在社会公益领域，2025年公司公益总投入达6721.24万元，较2024年增长269%，捐赠善款和物资涵盖乡村振兴、教育助学、扶贫济困及应急救灾等多个领域。2026年2月，公司荣获中国红十字会总会“中国红十字博爱奖章”、湖北省人民政府授予的第二届湖北慈善奖“爱心捐赠企业”称号。公司还入选“2025年中国民营企业社会责任优秀案例名单”，进一步验证了其在绿色可持续发展及社会责任领域的卓越表现。
在绿色低碳领域，公司积极响应国家“双碳”战略，通过建设光伏电站降低用能成本，提升能源效率。京丰制药北京基地实现100%绿色电力，河北基地屋顶光伏发电量占全年用电27.3%。公司累计投入环保周转箱超14万个。
在供应链管理层面，公司建立供应商全生命周期管理体系，2025年不存在对中小企业逾期未支付款项的情况。但报告未披露供应商ESG尽职调查比例或审计覆盖率，可持续供应链管理的量化深度仍有精进空间。
8. 运营精准度：1613亿营收稳增长下信用减值激增172%与净利率隐忧
核心解析：九州通的运营管理呈现“量增质稳、结构调整”的复杂特征。2025年，公司实现营业总收入1613.90亿元，同比增长6.31%；经营活动产生的现金流量净额为34.41亿元，同比增长11.62%，现金流表现健康。2026年一季度，公司实现营业收入447.83亿元，同比增长6.58%，延续稳健增长态势。
从利润质量看，2025年公司毛利率7.78%，同比微降0.02个百分点，毛利率在医药流通行业低毛利率特性下保持基本稳定。总代品牌推广业务毛利额达22.54亿元，占主营业务毛利额的18.03%，利润贡献率进一步提升至23.17%，高毛利业务占比的持续提升是公司优化利润结构的重要路径。
但公司亦面临显著的盈利压力。2025年归母净利润同比下降10.07%，主要受REITs相关非经常性收益同比减少，以及防疫物资应收账款及医院客户账期延长导致信用减值准备计提较上年同期大幅增加172.03%的双重影响。同时，销售费用同比增长11.62%，管理费用同比增长8.18%，期间费用增长在一定程度上挤压了利润空间。
在财务健康度方面，公司2026年一季度末资产负债结构总体稳健，但短期借款因补充营运资金增加而同比增长33.99%。公司已累计向股东现金分红及回购股票金额达78.58亿元（含2025年度），是公司再融资余额的1.43倍（剔除控股股东定增认购额）；最近三年累计分红（含回购）占最近三年平均净利润的140.13%，股东回报机制稳固。
从运营效率指标看，加权平均净资产收益率（ROE）为8.29%。医药流通行业天然的低毛利率特征决定了利润对费用管控和信用风险管理的敏感度极高。公司信用减值损失的显著增加，反映出应收账款回收周期的延长和部分客户信用风险的结构性暴露，这是未来运营管理的核心攻坚方向。
9. 系统神秘度：刘长云时代的新一代治理与34500家门店数据资产的独门壁垒
核心解析：九州通的治理结构具有“创始人奠基+新一代接棒+现代上市公司治理”的典型特征。创始人刘宝林作为名誉董事长以精神领袖身份持续关注企业战略方向，刘长云担任现任董事长。副董事长由刘义常、刘登攀、龚翼华、刘兆年担任。公司现任董事会共14名董事，其中独立董事5名，占比35.71%，女性董事2名，董事会下设财务与审计、提名与薪酬考核、战略与投资、可持续发展（ESG）四个专门委员会，治理架构持续优化。
在核心能力保护领域，九州通构筑了医药流通行业极为深厚的数据和物流资产壁垒。公司建立超600万条医药行业主数据的共享数据集，经营80余万品种品规，是国内医药流通领域数据资源最丰富的企业之一。255万平方米符合GSP标准的仓储资产和137座高标准物流仓库构成的物理网络，形成了竞争对手短期内难以复制的物流护城河。
在知识产权和技术秘密层面，公司累计拥有专利、软件著作权等知识产权总量稳步增长，在AI物流机器人、SaaS诊所管家系统、中药材质量追溯系统等垂直领域拥有独占性技术优势。药九九APP融合智能推荐算法与区块链加密技术，其Android版已获软件著作权。但集团整体专利密度与医药工业科技型企业相比仍有较大差距。
10. 利益相关者忠诚度：全球6000万C端会员+34500家加盟商+4200余家供应商+行业最高的AAA民企信用的命运共同体
核心解析：九州通在利益相关方生态中展现出较强的凝聚力。在公司内部，员工规模庞大。在产业链层面，公司拥有上游供应商4200多家，下游客户69800多家，覆盖全国大部分县级行政区域的物流配送网络。好药师万店加盟体系下34500家门店的加盟商是九州通商业模式最核心的合作伙伴基础，2025年向加盟药店销售收入71.60亿元，同比增长32.79%，加盟网络的持续盈利验证了合作模式的可持续性。
在消费者层面，公司线上线下C端会员总数已超6000万，药九九B2B平台注册用户突破60万+、活跃用户38万+，终端客户满意度达96.2%，庞大的用户基数和较高的满意率证明了服务品质和品牌信任度。
在资本市场，公司AAA主体信用评级是医药流通行业唯一的民营企业获此评级，累计向股东现金分红及回购股票金额达78.58亿元。公司连续6年获得上交所信息披露评价A级，投资者关系管理荣获多项权威奖项。
在政府与行业层面，公司2025年参加中央民营企业座谈会，获评多项国家级和省级慈善荣誉，ESG评级在多个机构获得A级及以上，政府与社会层面的认可度在2025年达到了新高度。
第二部分：维度协同与健康度诊断——系统审视与中国特色评价
1. 协同网络分析
正向协同飞轮：“认知深度”驱动的“生态宽度”与“利益相关者忠诚度”协同效应是九州通最显著的正向循环。以全国最大的民营医药流通供应链基础设施底座、137座高标准仓库和三项“唯一”行业资质为核心壁垒，支撑了九州通在千亿级规模上的持续增长，并孵化出CSO、万店加盟、REITs资产证券化等第二增长曲线。34500家门店和6000万会员的全场景覆盖网络，又转化为总代品牌推广业务2429个品规的代理权获取能力以及处方外流趋势下的终端用户捕获力，使上游4200多家药企和下游69800多家客户的生态凝聚力持续增强。AAA主体信用评级和连续6年信息披露A级的资本市场信誉，则在资金端保障了轻资产化REITs扩张的信用通畅，形成“物流基础设施→多极业务增长→供应链生态→资本市场信誉→基础设施再扩张”的持续增强飞轮。
负向冲突与短板：最突出的矛盾存在于“规模扩张迅猛”与“盈利能力滞后”之间的结构性张力。2025年营收增长6.31%达1613亿元，但归母净利润同比下滑10.07%，信用减值准备计提大幅增加172.03%，高增长背后的信用风险和应收账款管理压力系统性暴露。好药师门店快速扩张至34500家，向加盟药店销售收入同比增长32.79%，但新零售业务整体仍处于培育期——面向C端的新零售销售收入28.79亿元，在整个1613亿营收盘子中占比仅约1.78%，量级尚不足以构成真正的利润支柱。核心主业医药分销长期处于低毛利率区间，总代品牌推广和医药工业等高毛利业务虽快速增长但体量有限，新旧利润引擎的接力尚处于青黄不接的关键窗口期。“运营精准度”是十度中的相对短板维度——利润下滑与信用风险的叠加暴露，对九州通的精细化管理能力和风险定价能力提出了更高的时代要求。
2. 健康度综合评级
九州通在十度维度中呈现“认知深度与生态宽度双轮驱动、战略高度与社会美誉度根基扎实、运营精准度与利润质量承压显著” 的典型千亿级民营医药流通旗舰健康度画像。认知深度与生态宽度在十个维度中表现最为突出，战略高度和利益相关者忠诚度紧随其后，运营精准度构成相对短板。
九州通的十度解码画像，充分揭示了这家以40余年专注医药流通为根基、以34500家门店和6000万会员为终端网络、以REITs创新为资本引擎的中国最大民营医药流通企业，在迈向2000亿营收门槛和“四新两化”新征程中所面临的最核心时代命题：千亿级营收规模的表层之下，信用减值损失激增和归母净利润下滑的深层裂隙仍在释放。CSO总代品牌推广23.17%的利润贡献率与好药师新零售1.78%的营收占比，是同一张成绩单的正反两面——前者彰显了孵化第二曲线的战略定力，后者则坦陈了C端转型的漫长征途仍在半程。 新旧动能的青黄衔接、规模与效益的平衡点寻址、行业微利属性下的极限管控——这三重密集考验，将共同书写九州通从“千亿大象”迈向“世界一流医药供应链龙头”的终局答卷。
第三部分：未来展望与破局关键——迈向世界一流的“三大战役”
1. 第一战役：信用风险穿透式管控与盈利质量系统性修复战
关联维度：运营精准度、认知深度、系统神秘度
战略目标：以数字化风控工具为手术刀，精准破解应收账款信用减值持续走高的结构性风险，将信用成本率压降至行业领先水平，实现归母净利润增速重新跑赢营收增速。
关键举措：
1.依托600万条医药行业主数据资产和9大AI智能体，构建从客户准入到账款回收的全链路数字化信用风险管控体系，实现对医院、药店、诊所等不同客户群体的差异化信用定价和动态预警
2.针对账期持续延长的医院客户，探索以REITs资产包和供应链金融工具置换长期应收账款的创新模式，从根源上降低信用风险敞口
3.加快防疫物资应收账款的专项清收和核销进度，分类施策、逐笔攻坚，争取在一年内将历史尾款回收率提升至行业较高水平
4.优化费用结构，在保证研发投入和数字化建设力度的前提下，将销售费用增速控制在营收增速以内
预期成果：信用减值损失同比增幅明显收窄并逐步回落至正常区间，归母净利润恢复同比增长，ROE回升至两位数。
2. 第二战役：新零售规模化盈利跃升与C端品牌破圈战
关联维度：公众知名度、生态宽度、利益相关者忠诚度
战略目标：将好药师34500家门店和6000万会员的规模网络从“广泛覆盖”升级为“深度活跃+规模盈利”，新零售C端销售收入从28.79亿元加速迈向更高规模台阶，“好药师”品牌从行业连锁品牌破圈为国民健康消费品牌。
关键举措：
1.深度激活6000万C端会员的数据资产价值，以AI推荐算法和健康管理服务为核心，提升会员复购率和客单价，将低频药品购买升级为中高频的健康消费订阅服务
2.推进加盟门店的网格化精细管理，对34500家门店进行分层分类运营，聚焦重点城市和核心门店的单店产出提升，实现从“量质双提”向“以质定规模”的策略跃迁
3.以药九九B2B平台60万+注册用户和即時零售7000家门店为基础，构建“B2B供应链+O2O即时零售+DTP专业药房”三位一体的院外市场新零售生态闭环
4.强化“好药师”品牌矩阵建设，通过“互联网+医药”模式整合线上流量平台与线下社区门店，以“健康生活管家”为品牌定位加大面向消费者端的内容传播和品牌投放
预期成果：新零售C端销售收入从28.79亿元迈向更大量级并实现显著增长，好药师即时零售覆盖城市和门店数进一步提升，6000万会员中活跃会员占比明显提高，好药师品牌在全国消费者中的认知度和信赖度显著提升。
3. 第三战役：国际标准ESG标杆打造与REITs资产价值全面释放战
关联维度：公共美誉度、发展长度、认知深度
战略目标：以REITs资产证券化的成功破冰为牵引，将255万平方米仓储资产从重资产的财务负担彻底转型为轻资产的资本引擎，对标国际权威ESG评级框架将ESG评级从A级提升至AA级。
关键举措：
1.在汇添富九州通医药REIT涨幅最高达51.81%的强劲表现基础上，稳步推进Pre-REITs扩募和第二批REITs资产包的入库准备，以优质仓储资产持续回笼资本、优化资产负债表
2.在已有第五份ESG报告和四层治理架构的坚实基础上，启动碳排放范围三的体系化核算，补全集团层面的气候韧性战略评估，逐步实现供应商ESG尽职调查全覆盖
3.将光伏电站和绿色仓储设施建设纳入新建物流园区标配，力争绿色电力使用占比和可再生能源装机容量显著提升，碳排放强度在扩大口径的基础上实现企稳回落
4.深化公司在乡村振兴中的角色定位，将120万亩道地中药材种植基地的产地帮扶效益和九信中药全产业链的惠农助农成效整合为可量化、可传播的社会品牌资产
预期成果：REITs扩募持续推进并打开新的资产证券化空间，ESG评级从A级（华证/中证/商道融绿）向AA级迈进，公司成为医药流通行业ESG治理的标杆样板。
结论：中国伟大企业的时代答卷——以四十余年专注医药流通的定力，为“健康中国”铺设最坚实的供应链底座
九州通以四十余年的专注与进化，书写了一家中国民营医药流通企业从湖北武汉地方药械批发部到1613亿元营收、中国医药流通行业排名第二的完整进化史。在十度模型2.1的审视下，九州通展现出“认知深度与生态宽度双轮驱动”的鲜明特征——以全国最大的民营医药供应链基础设施底座为枢纽，以137座高标准仓库和三项“唯一”行业资质为齿轮，将从4200余家上游供应商到69800余家下游客户的药品流、数据流、资金流转换为千亿元级的供应链效率提升和药品可及性保障。34500家门店和6000万会员的全场景覆盖网络、REITs首单破冰的资本市场创新、总代品牌推广197.77亿元营收的第二曲线贡献，以及公益投入6721万元和AAA信用评级的卓越社会信誉，共同构成了九州通作为中国民营医药流通旗舰的稳固底座。
然而，通往世界一流医药供应链企业的道路从来只容永不停歇的自我迭代。十度诊断清晰地揭示了九州通当前面临的核心结构性挑战：信用减值损失激增172.03%和归母净利润同比下滑10.07%的利润裂隙仍在释放；好药师新零售C端28.79亿元的收入虽高增长但体量仍显不足，C端转型和盈利能力修复尚在半程；新三年“四新两化”战略刚刚起步，新旧动能的梯次衔接与精细化管理深度的提升，将决定九州通从“规模大象”迈向“效益大象”的转型节奏。
站在中国式现代化建设的历史节点上，九州通的发展道路对中国医药流通产业具有不可替代的标本价值。作为一家从湖北武汉走向全国的民营医药商业龙头企业，它在从传统药品批发向平台化、数智化、全产业链综合服务商转型的过程中走出了一条“批零一体化”的中国范式，在REITs资产证券化和医药供应链金融创新中为行业提供了轻资产化运作的先行样本，在120万亩道地中药材基地建设和22家道地药材公司的全产业链布局中为乡村振兴和中医药传承创新贡献了民营企业的实践智慧。2025年民营企业座谈会和国新办记者见面会的两次高规格亮相，既是对九州通四十年深耕的权威认可，更是中国企业在新征程上坚定走高质量发展道路的时代注脚。
中国伟大企业的终极标准，不在于其营收规模的一时膨胀，而在于其是否以健康、可持续、创新的系统生命力，为“健康中国”战略落地、人民用药可及性和医药供应链韧性贡献了不可替代的企业力量。九州通，以四十余年专注医药流通的坚定定力，以1613亿元营收和34500家门店的磅礴体量，以AAA信用评级和6000万会员的深厚信任，正以“四新两化”战略为引擎，在中国医药大健康产业的宏大舞台上，坚定书写中国民营医药流通企业从“千亿大象”迈向“世界一流”的卓越篇章。
