涨幅榜：棉花领涨、原油领跌、贵金属居中。
假期暂时的涨跌榜已经出炉，挑几个波动最大的品种来拆解一下。
· 涨幅榜top1：美棉花主力合约假期累计涨幅高达5.06%，是假期外盘最亮眼的品种，驱动逻辑供给端出了问题。美国棉花主产区正经历大范围持续干旱，截至4月28日，全美棉花产区受旱面积占比已稳定在98%，几乎全产区都处于缺水状态。
更关键的是下半年全球天气大概率转入厄尔尼诺，气候将直接影响全球棉花产量。刚刚公布的巴西新年度棉花产量预计同比减少5.8%，干旱减产天气预期三重共振，全球棉花供需结构正在收紧。
· 涨幅榜第二、第三：铂金和白银。铂金主力合约假期涨3.32%，COMEX白银涨3.29%，贵金属整体表现偏强，反映出宏观情绪在假期有所修复。
· 再看跌幅榜：美原油主力合约假期深蹲，主力合约从节前108.34美元跌至102.5美元，累计跌幅5.39%。导火索是郎子主动提交了新的谈判方案，市场开始修正此前过度记录的无限期封锁溢价。但高盛模型显示，即便海峡即刻重开，产量恢复至战前九成也需近一年，供给端的结构性损伤并未改。
白糖价格持续走高，已经摸到三周以来的高点，这波上涨核心还是供需两端的共振驱动。
供给端这边，主产国的情况不太乐观。巴西作为全球最大的产糖国，新榨季开榨进度偏慢，加上部分产区出现不利天气，市场对其产量预期有所下调；印度方面，出口政策仍有不确定性，市场担忧后续出口量可能受限，进一步收紧全球供给。
需求端则保持稳健，食品加工、饮料等行业的刚性需求持续存在，加上近期市场对通胀的预期，资金也在逐步流入白糖等农产品期货，给价格提供了支撑。
短期来看，白糖价格在供需紧平衡的格局下，仍有向上动能，后续需要重点关注巴西的榨糖进度、印度的出口政策以及全球天气变化对产量的影响。
原油逻辑
原油又迎跳水，地缘冲突的定价权一半在炮火里，一半在谈判桌上。导火索来自朗子，通过相关人士提交了一份新的谈判提案。受此消息影响，油价跌破每桶103美元。自2月以来，海湾地区超1400万桶的日产量停滞，市场已将无限期封锁。进入极端定价和谈判信号都会被资金解读为最极端情景正在被修正。
而此次郎子主动递提案是两个月来表态愿意重启，斡旋边际意义不言自明，但别把跳水和结束划等号。高盛此前已测算，即便海峡即日重开，产量恢复至战前90%也需时近半年。空游轮容量已腰斩，情况修复远慢于预期。100美元关口短期内仍是多空分水岭。
假期外盘暂时观察就到这，好好享受假期各位。
