2025年是美妆市场竞争进一步加剧的一年，也是行业格局继续分化的一年。国货美妆品牌的持续崛起，正在说明中国美妆市场的话语权，已经不再由外资品牌单方面主导，也意味着一批本土品牌正在从过去的“跟随者”，逐步走向行业中心。
随着多家美妆上市及拟上市企业2025年财报或招股书信息陆续披露，国内美妆企业最新成绩单也逐渐清晰。据此，美业新消费根据已经公开的财务数据，梳理出2025年中国美妆已上市/拟上市企业TOP10榜单。
从2025年财务数据来看，头部美妆企业仍然牢牢占据市场高位，前十名单整体呈现出较强的稳定性。但在稳定之中，也出现了明显的新变化——
排名大变
从美业新消费统计的结果来看，2025年中国美妆已上市/拟上市企业TOP10依次为珀莱雅、上美股份、上海家化、巨子生物、贝泰妮、自然堂、毛戈平、水羊股份、逸仙电商、丸美生物。
以100亿元、50亿元为分水岭来看，目前国内美妆上市及拟上市企业大致可以分为三个梯队。首先是以珀莱雅为代表的百亿级梯队，其中珀莱雅以105.97亿元营收位列第一，成为榜单中唯一一家营收突破百亿元的企业。
第二梯队则集中在50亿元至100亿元之间。其中，上美股份以91.78亿元营收排名第二，上海家化以63.17亿元营收排名第三，巨子生物、贝泰妮、自然堂、毛戈平也均处在这一梯队，营收分别为55.19亿元、53.59亿元、53.18亿元和50.50亿元。
而水羊股份、逸仙电商、丸美生物则归属第三梯队，营收分别为49.77亿元、42.98亿元和34.59亿元。可以看到，第三梯队与第二梯队之间的差距并不算悬殊，尤其是水羊股份距离50亿元门槛仅一步之遥。
从业绩表现来看，前十企业的增长表现出现明显分化。具体来看，上美股份、毛戈平、逸仙电商增长较为迅猛，营收同比增幅分别达到35.12%、30.01%和26.66%；水羊股份、丸美生物、自然堂也保持了双位数增长，分别同比增长17.47%、16.48%和15.58%。
与此同时，也有部分头部企业出现营收承压。其中，珀莱雅营收同比下滑1.68%，巨子生物同比下滑0.37%，贝泰妮同比下滑6.58%。这也说明，美妆行业已经不再是普遍高增长的阶段，而是进入了头部企业之间拼品牌、拼产品、拼渠道、拼盈利能力的新周期。
从利润表现来看，巨子生物以19.15亿元归母净利润位列第一，珀莱雅以14.98亿元排名第二，毛戈平和上美股份则分别以12.05亿元、11.03亿元紧随其后。值得注意的是，虽然巨子生物营收排名第四，但归母净利润位居榜首，说明其盈利能力仍然处在行业高位。
整体而言，虽然前十构成的企业名单变化不算剧烈，但从营收增速、利润水平和企业排名来看，中国美妆头部企业之间的竞争正在变得更加激烈。过去行业看重的是谁能更快做大规模，如今则更看重谁能在规模增长之外，保持更强的利润能力和品牌韧性。
本土品牌加速分化
回看中国美妆行业的发展历程，几乎所有头部品牌的成长，都离不开一个又一个爆品的推动。无论是护肤、彩妆，还是功效型产品、重组胶原蛋白、敏感肌护理等细分赛道，真正能跑出来的企业，往往都不是单纯依靠渠道红利，而是能够持续打造产品认知和品牌心智。
过去很长一段时间，国际品牌在中国美妆市场占据强势地位，本土品牌更多依靠价格、渠道和流量实现突围。但到了今天，这一局面已经发生改变。珀莱雅、上美股份、毛戈平、贝泰妮、巨子生物、水羊股份等企业的成长，正在说明国货美妆已经从“流量竞争”，走向了“品牌竞争”和“技术竞争”。
今天的中国美妆市场，已经不缺品牌，也不缺产品。真正稀缺的是能够长期穿越周期的品牌能力。谁能在流量成本上涨、消费者更加理性、渠道持续变化的环境下，继续保持产品创新和品牌认知，谁就更有可能在下一轮竞争中占据更高位置。
总的来说，2025年中国美妆上市及拟上市企业TOP10榜单，反映的不只是企业规模的排名变化，更是行业进入新阶段的信号。中国美妆市场正在从高速增长走向高质量增长，从单一爆品驱动走向品牌体系竞争。
