河南百强民企万洋集团出手,25亿入主“锑王”华钰矿业!全产业链闭环要来了?

2026年4月10日，A股“锑资源龙头”华钰矿业（601020）重磅公告：控制权拟变更——河南万洋启新以25.12亿元、每股27.85元，受让道衡投资11%股份（9019.61万股），并签署一致行动协议，合计掌控15.22%表决权，正式拿下控股权；卢军亮成为新实控人，原控股股东道衡投资持股降至4.22% 。

一场横跨豫藏、打通“上游矿山+下游冶炼”的有色产业整合大戏，正式拉开帷幕。

一、交易核心细节：平价接盘、锁仓约束，控制权一步到位

1. 交易对价与股权结构

转让价27.85元/股，与停牌前收盘价完全一致，总对价25.12亿元；万洋启新持股11%，叠加道衡投资剩余4.22%的一致行动表决权，合计15.22%，成为控股股东，卢军亮为最终实控人。

2. 关键承诺，稳定预期- 12个月内不改变、不重大调整华钰主营业务（铅锌铜锑金银矿采选贸易）；

- 36个月内不重组上市、不注入关联方资产；

- 受让股份60个月内不减持、36个月内不质押，锁仓约束极强，彰显长期布局决心。

3. 收购主体：万洋启新，万洋集团的“并购平台”

万洋启新成立于2025年8月（专为本次收购设立），注册地河南济源，注册资本2亿元；股权结构：河南武仝运营60%（卢军亮控股）、河南万洋锌业40%（万洋集团核心子公司），实控人卢军亮，是万洋集团“创二代”、党委书记、副总经理。

二、接盘方：万洋集团，河南有色冶炼巨头，年入565亿

1. 集团概况：济源龙头、中国500强，全链条有色巨头

济源市万洋冶炼（集团）有限公司，始建于1995年，总部河南济源，是国内铅锌锑银湿法冶炼龙头、济源三大有色冶炼企业之一；连续跻身中国企业500强、制造业500强、民企500强、河南百强；2025年实现销售收入564.99亿元、上缴税金9.96亿元，员工超7000人，总资产近200亿，拥有2个事业部、20余家独资子公司。

2. 核心业务与产能：与华钰高度协同，冶炼端“缺矿”痛点明显

- 主业覆盖：有色冶炼（铅锌锑银）、新能源、综合回收、金银制品、化工、物流，形成“采矿—冶炼—深加工—循环利用”全产业链布局；

- 核心产能（年）：电解铅35万吨、合金铅20万吨、锌合金15万吨、白银2000吨、黄金10吨、锑3000吨、铋800吨；“万洋”牌铅、银为上期所、LME交割品牌，白银为中国驰名商标 ；

- 技术实力：获国家科技进步二等奖，独创硒产品工艺，布局锂电回收、钠离子电池，与中科院共建联合实验室，绿色冶炼、资源综合利用能力行业顶尖 。

3. 实控人卢军亮：万洋“创二代”，主导集团转型

卢军亮是万洋集团创始人卢一明之子，现任集团党委书记、副总经理，核心负责集团智能化、绿色制造、新能源转型及上游资源并购；本次以万洋启新为平台入主华钰，是其主导的**“向下游矿山延伸、补齐上游资源短板”**的关键战略落子。

三、华钰矿业：全球锑王，坐拥稀缺矿山，“有矿缺冶炼”

华钰矿业是A股稀缺的锑资源龙头，主营铅锌铜锑金银勘探、采矿、选矿及贸易，核心价值在于全球顶级锑矿资源+国内外优质矿山矩阵：

- 国内矿山：扎西康、拉屋、泥堡3座在产矿，锑、金、铅锌储量丰厚；

- 海外项目：塔吉克斯坦塔金项目（在产，锑金核心产能）、埃塞俄比亚采矿权项目，形成“国内+海外”双资源保障；

- 资源地位：锑储量全球占比高，是全球锑价核心影响标的，当前市值约228.4亿元，2025年业绩爆发（前三季度归母净利8.01亿元，同比增423%），锑价上行+产能释放驱动高增长 。

四、深度分析：是万洋接盘？全产业链协同，价值重估在即

1. 产业逻辑：完美互补，打通“矿—冶”闭环，解决双方痛点

- 华钰：上游矿山强、下游冶炼弱，精矿外销为主，深加工、附加值低，抗周期能力不足；

- 万洋：下游冶炼强、上游资源缺，长期依赖外购铅锌锑精矿，原料成本高、供应链不稳定；

- 整合后：华钰的锑、铅锌、金银精矿，直接供给万洋冶炼，减少中间环节、降低采购成本、提升原料保障、增厚双方利润，形成“矿山采选—冶炼加工—贵金属深加工—循环利用”的完整闭环，打造国内有色全产业链标杆。

2. 战略意图：万洋向上游突围，锁定稀缺资源，强化行业壁垒

锑是战略小金属，应用于阻燃、半导体、军工，全球供给高度集中、稀缺性强；万洋此前长期布局冶炼端，本次25亿重金入主华钰，本质是以资本换资源、锁定锑矿长期供给，规避原料价格波动风险，同时借助上市公司平台，加速新能源、资源板块的资本化运作。

3. 风险与看点：短期稳经营，长期看整合

- 短期：万洋承诺不改变主业、不注入资产，华钰现有矿山运营、产能释放（塔金、泥堡）不受影响，业绩确定性强；

- 中长期：3年承诺期后，大概率推进矿冶一体化深度整合、资产优化、降本增效，华钰估值有望从“纯矿山”向“全产业链有色龙头”重估；

- 风险点：交易需通过国资/监管审批、资金落地（自有+并购贷）、锑价波动、海外矿山运营风险。

五、结语：豫藏有色联姻，锑王迎新主，全产业链时代开启

25亿入主，不是简单的财务投资，而是万洋集团从冶炼巨头向“资源+冶炼+新能源”综合有色集团转型的里程碑；华钰矿业也从单一矿山企业，迈入“矿冶协同、降本增效、价值释放”的新阶段。

随着卢军亮主导的产业整合推进，华钰矿业的“锑王”价值，有望在全产业链闭环中进一步兑现。