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净资产排行榜 —— 保险股2025年报总结(4)

更新时间 2026-04-09 09:19:13

净资产排行榜 —— 保险股2025年报总结(4)

前三篇文章总结完承保业务和投资表现后，这一篇就可以总结净利润和净资产了。

归母净利润增速：

可以看到，2025年归母净利润增长最多的是太平，大涨221%，当然我前两篇文章已经分析过了，主要来自于承保财务损益的减少而已（以及税收，这个后续文章分析）。而归母净利润增长最少的是平安，只增长了6%。

我还想从另外一个维度来看一下利润的来源，那就是投资业绩和保险服务业绩的比例，整理如下：

通过这个比例，我们可以知道哪个公司更依靠投资，可以看到最近两年最依靠投资的是国寿，国寿的比例两年都是最高的。最不依靠投资的是平安和太平。人保和太保投资和承保几乎是平分秋色。

其他综合收益：

可以看到，相比于2024年，整个保险行业在2025年其他综合收益都得到了改善，除了太保，负的都比上一年更少了。

其他综合收益主要分为其他债权工具和其他权益工具两个板块，我们分开看一下，先看其他债权工具：

2025年整体的利率其实是上升的，我国十年期国债利率从年初的1.61%上涨到了年底的1.86%。利率上升，债券价格下降。所以看到所有险企的其他债务工具的公允价值变动都是负的。

但同时，利率上升，保险合同金融变动会为正，所有的险企都是正的。

而这里一正一负，究竟是正的多还是负的多，就是和久期有关。太保是唯一一家正的不如负的的。说明太保的资产久期大概率长于负债久期。而平安和国寿正负基本相抵，说明资产久期和负债久期比较接近。

再来看其他股权工具：

这部分就和利率没有直接关系了，更多的就是看保险公司的长期的股权投资的表现，平安不管是从累计浮盈还是从当年新增浮盈上，都是遥遥领先，可谓一骑绝尘。这也是为什么平安在其他综合收益上遥遥领先的原因。

净利润和其他综合收益，共同决定了净资产表现。下面就可以来看看净资产数据了：

可以看到，由于归母净利润涨幅最大，同时其他综合收益也是正增长的，最后太平的净资产增速是最大的，高达34%。而太保最弱，只增长了4%。而平安因为体量是最大的，净资产几乎是新华的10倍，所以增幅是8%不算最高，但也是平安最近几年最好的增幅了。

值得注意的是，在过去四年中，四年净资产都稳定正增长的，只有平安、人保和太保。

而净资产在保险公司加大股票投入的当下，是至关重要的，因为净资产直接决定了偿付能力充足率，偿付能力不足，就没法多买股票。

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