2024财年公司排行榜之毛利率

毛利率是衡量一家公司“生意好不好做”最直观的指标。简单来说，它就是销售收入扣除掉最直接的制造成本（或进货成本）后，剩下的那部分钱的比例。
计算公式：毛利率 = (营业收入 - 营业成本) / 营业收入 × 100%
林园将毛利率的重要性提到了极高的位置，甚至可以说是他选股体系中的第一核心指标。
林园曾直言：“毛利率是上市公司所有财务指标中最关键的一个，一般情况下只看毛利率状况就足够了。” 他认为，投资就要投那些“赚钱机器”，而高毛利率就是这台机器的核心标志。他最看重的不是毛利率的高低，而是毛利率的变化趋势，必须是稳定或趋升的。他认为，一家优秀的公司，其产品价格一定不能轻易下降，甚至还要有提价能力，这样才能保证毛利率持续走高。
林园在选股时，有一个明确的财务指标：毛利率在20%以上，但他自己持有的公司，如贵州茅台、片仔癀等，毛利率普遍远高于这个标准，在30%甚至90%以上。和巴菲特一样，他非常看重毛利率在同行业中的比较。在同行业中，毛利率越高的公司，其长期股价走势往往越强。
巴菲特认为，只有具备“经济护城河”（如品牌、专利、特许经营权、低成本优势等）的企业，才能抵御竞争对手的冲击，长期维持高于行业平均水平的毛利率。最经典的例子就是他长期持有的可口可乐和美国运通，强大的品牌让它们拥有定价权，从而保证了高毛利率。
在巴菲特的选股逻辑中，有一个广为流传的量化门槛：毛利率（Gross Margin）应高于40%。这个标准旨在筛选出那些拥有“耐久性竞争优势”，可以持续创造超额利润的优秀公司。
虽然看重毛利率，但巴菲特从不孤立地看这一个指标。他将“寻找高毛利率的公司”作为其“财务原则”之一，同时还会结合高净资产收益率（ROE，通常要求>15%甚至20%）、充足的自由现金流和合理的估值（安全边际） 来综合判断。他更青睐那些能在负债率很低的情况下，依然创造出高回报的公司。