顶层固若金汤，腰部混战加剧
马太效应持续放大
整份榜单可以用：“顶层稳固、中低层混战”来形容总体格局。其中头部集团优势、营收凸显，如欧莱雅与联合利华；腰部梯队竞争加剧，同时伴随部分新兴上市主体即将突围。
整体来看，十强集团美妆营收合计约10859亿元，虽然整体同比有所下滑，但头部企业（如欧莱雅、联合利华以及宝洁等）仍保持相对稳定的增长，行业集中度持续提升；而处于榜单后几位的企业（如资生堂、科蒂、科赴）出现同比下跌的情况，马太效应*进一步凸显。
（*马太效应指在社会资源分配、机会获取和成就的过程中，优势者会获得更多的资源机会扩大其优势；而劣势者则因资源匮乏和机会缺失变得愈发劣势，最终形成“强者愈强、弱者愈弱”的两极分化格局）
第一梯队：稳步增收，形成绝对壁垒
欧莱雅、联合利华两大集团全年营收均在2000亿元以上
其中法国欧莱雅集团以3544亿营收稳居并蝉联榜首，凭借全品类、全价位的品牌矩阵与持续性研发投入，稳居行业龙头，旗下高端品牌（兰蔻、圣罗兰）、大众品牌（巴黎欧莱雅）的全渠道布局，使其在消费波动时期仍能站稳脚跟并且稳步增长，2025年上半年同比增速达6.5%，表现突出。
联合利华以2091.7亿元位列榜单第二，集团业务聚焦于大众个护赛道，其中依托多芬、凡士林等深入国民的大众品牌凭借其渠道上的优势，为集团巩固了大众市场的份额，尽管上半年的业绩微降，但依旧稳居第二头部。
第二梯队：竞争格局变动，但仍处于国际前端
宝洁集团以1061.9亿元营收跻身进入世界前三，反超雅诗兰黛
宝洁集团营收成功反超，其核心得益于其“高端+大众”双轨布局，SK-II高端线与玉兰油、潘婷大众线形成互补，尤其在2025年第四季度，其中国大陆地区护肤产品有机销售额实现增长，成为业绩增长重要支撑。
雅诗兰黛以1011亿元的营收位居第四。虽受高端美妆消费波动影响，全年业绩下滑3%，但旗下的海蓝之谜等高端产品在中国市场连续实现两个季度的双位数增长，其高端赛道核心竞争力仍不可撼动。
第三梯队：呈现三足鼎立态势，拜尔斯道夫险胜
德国拜尔斯道夫、法国LVMH美妆香水部门与美国科赴构成第三梯队。三者营收差距较小，形成各具特色的差异化竞争格局
其中，拜尔斯道夫（657.76亿元）凭借妮维雅大众线与优色林医学护肤线的双轨模式稳步提升排名，大众市场的稳固基础与专业护肤赛道的突破，支撑其业绩稳步增长。
LVMH（657.6亿元）美妆香水部门依托集团奢侈品资源，聚焦高端美妆香水赛道，旗下迪奥美妆、纪梵希美妆、娇兰等品牌凭借强大品牌溢价，稳居高端市场核心地位，虽营收略低于拜尔斯道夫，但品牌影响力与盈利能力仍表现突出。
科赴（603.2亿元）作为强生分拆上市的主体，业务聚焦皮肤健康与美容赛道，依托露得清、城野医生等品牌的精准定位，同时通过与淘宝闪购、京东健康等平台的战略合作拓宽渠道，尽管2025年皮肤健康与美容业务略有下滑，但仍凭借稳定的品牌力跻身第三梯队。
第四梯队：聚焦细分赛道突围
日本资生堂（425.2亿元）、西班牙Puig（405.6亿元）、美英联合科蒂（400.5亿元）构成第四梯队。各集团依托自身核心优势，在细分赛道寻求突破
Puig以5.3%的同比增速领跑各梯队，其Charlotte Tilbury彩妆、潘海利根香水等品牌的差异化布局，成为增长核心动力，最终排名位居第8。
资生堂则受中国旅游零售市场低迷影响，业绩同比下滑2%，但业绩仍高于Puig排名第7。
科蒂居于榜单末尾，虽拥有Gucci美妆等高端IP，且2026财年第二季度业绩实现小幅增长，但整体仍呈下滑态势，面临来自十强外新兴势力的冲击。
性价比崛起、高端分化
中国权重升级
从行业的核心逻辑来看，2025年行业核心变化趋势大致可分为三个：
（1）大众美妆赛道凸显韧性。消费者对产品的价值与质量的敏感度大幅提升，高性价比额度产品渐渐成为市场主流。
（2）高端美妆赛道出现分化。头部高端品牌凭借品牌实力实现逆势增长，然而中端高端品牌则需承受消费分流压力，如消费降级、市场竞争加剧等。
（3）中国市场成为增长关键。多家集团下的品牌2025年在中国市场实现营收复苏，欧莱雅、Puig等企业纷纷加码中国市场，雅诗兰黛集团已明确计划从2026财年起单独披露中国大陆市场业绩。与美洲、欧洲等传统大区并列，更能凸显中国市场在集团战略中的重要性提升。
此外，高德美等新兴势力增速迅猛，未来有望闯入国际前十。
高德美于2024年3月上市，是瑞士皮肤学的巨头，2025年前三季度净销售额达266亿人民币，第三季度增速超20%。其“注射美学+皮肤治疗+日常护肤”三位一体模式中，皮肤治疗业务爆发式增长，成为新引擎。
欧莱雅曾于2024年8月及2025年12月两次增持股份至20%，市值已飙升至3430亿人民币，较2014年增长超500%。按当前增速，高德美很可能在2026年闯入全球前十的榜单。
