世界500强丨英国石油公司(BP)

英国石油公司（BP p.l.c.，简称BP）是全球综合性能源巨头，总部在伦敦，业务遍及61个国家，员工约10.05万人，为全球第七大石油公司，属国际石油“超级巨头”之一。

• 成立与沿革：1909年以英波石油公司成立，1954年更名为英国石油公司，1998年并购阿莫科，2001年起简称BP。

• 上市与估值：伦敦（BP）、纽约（BP）上市；2026年2月3日美股收盘37.955美元，市值约994.4亿美元。

• 治理与管理：董事长Helge Lund（龙海歌），现任CEO Bernard Looney（陆博纳），2026年4月由Meg O’Neill接任CEO。

• 上游勘探开发：日产约240万桶油当量，覆盖北海、墨西哥湾、中东、南美、亚太等核心产区，2025年新增伊拉克基尔库克、印尼CCUS天然气田等项目。

• 下游炼油与销售：2.12万零售网点，3.9万+电动汽车充电桩；2025年炼厂周转效率提升，受利润率波动影响显著。

• 天然气与低碳：天然气为核心现金流来源；布局风电、氢能、CCUS与生物能源，2025年战略重置后聚焦高回报低碳技术。

• 润滑油与化工：Castrol（嘉实多）等品牌领先，覆盖运输、工业与零售；化工业务协同炼化，优化产品结构以提升毛利。

• 前期激进转型（2020-2024）：目标“综合性能源公司”，设定2030年油气产量-40%、2050年净零排放，加大可再生能源投入。

• 2025年2月战略重置：

油气端：年投资提升近20%至2027年100亿美元，取消减产计划，2027年底前启动10个大型上游项目，保障现金流。

低碳端：年投资削减约70%至20亿美元，聚焦CCUS、氢能、生物能源等高回报领域，暂缓部分风电/光伏/充电基建投入。

资产与财务：2027年底前完成200亿美元资产剥离（2025年已完成约53亿美元），净债务目标2027年底降至140-180亿美元。

成本控制：2026年底前实现相对于2023年20亿美元结构性成本节约，2024年已完成8亿美元。

• 转型战略：从“激进转型”转向“油气稳产+稳健转型”，以现金流为核心，优先保障资产负债表修复，聚焦CCUS、氢能、生物能源等高性价比低碳技术，暂缓低回报可再生能源项目。

• 中国业务：1970年代进入中国，领先外商投资企业；业务涵盖润滑油、零售、化工、LNG等；与浙能等合作拓展天然气市场；公益投入累计超5000万美元。

• 规模与盈利：壳牌（市值2120+、日产380+万桶油当量、净利润98.41）>道达尔（市值1680+、日产280+、净利润78.00）>BP（市值994.4、日产240、净利润44.20），BP体量最小、负债率最高（72.0%）。

• 转型投入：壳牌低碳投资约50亿美元，道达尔约45，BP约40，均聚焦风电、氢能与CCUS，BP投入更聚焦高回报领域。

• 现金流与财务弹性：壳牌自由现金流与负债率（52.8%）最优，道达尔次之，BP现金流波动大、负债压力相对较大。

• 战略执行风险：转型节奏调整引发投资者分歧，激进股东施压，需平衡油气与低碳投入以稳定市场信心。

• 财务压力：负债率偏高，自由现金流波动大，资产剥离与成本控制进度影响修复速度。

• 市场与价格风险：油价、气价、炼油利润率周期性波动，影响上下游盈利与现金流。

• 地缘政治风险：上游资产集中于中东、南美等地区，区域冲突与政策变化影响产能与收益。

• 转型技术风险：CCUS、氢能等技术商业化与成本下降不及预期，影响低碳投资回报。

• 短期（1-2年）：以资产负债表修复为核心，通过资产剥离、成本控制与资本开支优化，降低负债率，提升现金流稳定性；股东回报以稳健股息为主，回购节奏随现金流调整。

• 中期（3-5年）：上游聚焦高回报项目，维持日产约240万桶油当量；下游优化炼厂结构，提升零售与充电桩网络效率；低碳聚焦CCUS、氢能、生物能源，形成新增长曲线。

• 长期（5-10年）：从“国际石油巨头”转向“综合性能源公司”，实现油气与低碳业务协同发展，2050年达成净零排放目标。

• 投资视角：BP当前估值相对低估，若战略执行到位、负债表修复超预期，有望迎来估值修复；需警惕油价波动、转型不及预期与地缘政治风险。

BP正经历战略重置，从激进低碳转向油气稳产+稳健转型，以资产剥离与成本控制修复负债表、提升现金流与股东回报；短期以降杠杆为先，中期聚焦高回报上游与炼化优化，长期以CCUS/氢能/生物能源为转型抓手。与壳牌、道达尔相比，BP体量与盈利偏弱，但资本纪律趋严、转型节奏更务实，风险与机遇并存。