“饺子第一股”来了。
近日，“袁记云饺”母公司袁记食品集团股份有限公司在香港联交所递交上市申请，拟在香港主板上市。
据招股书披露，截至2025年9月30日，袁记食品的门店总数为4266家，覆盖中国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市以及东南亚国家。此外，袁记拥有超过3500万名会员，平均季度复购率达到约32.3%。
按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐企业。2025年前9个月，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，袁记食品是中国最大的饺子云吞企业。
据了解，袁记食品拥有“生食外带店”“生熟外带店”“堂食店”三大门店类型。截至2025年9月30日，袁记食品堂食店共计3333家，占比78.1%；生熟外带店632家，占比14.8%；生食外带店301家，占比7.1%。
从门店布局来看，截至2025年9月30日，袁记食品在一线城市拥有2150家门店，占比为51%；二线城市门店数942家，占比为22.4%；而三线及以下城市拥有1121家门店，占比为26.6%。但是，其在三线及以下城市占比由2023年的19.8%提升至26.6%（截至2025年9月30日），增速明显高于一、二线城市。
在海外布局上，袁记食品于2024年末在新加坡开设首家海外门店，并于2025年在海外持续拓店。截至2026年1月5日，袁记食品已在新加坡布局10家“袁记云饺”门店，并开设泰国门店。
袁记食品采用以加盟为主、直营为辅的轻资产运营模式，有4247家为加盟店（截至2025年9月30日），占比高达95%，仅19家为直营店。这种运营模式，对后端供应链要求非常高。招股书披露，袁记食品通过五大自有工厂实现馅料、面皮等核心食材的标准化生产，配备自动化生产线保障品质稳定性；同时搭建覆盖全国的综合冷链仓储网络，24个自营仓库联合第三方前置仓，确保86%以上的门店位于仓库或前置仓200公里范围内。
截至2025年9月30日，袁记加盟商数量为2065名，加盟商人均门店数达2.06，这一数字不仅远高于餐饮行业平均水平，更与蜜雪冰城、古茗等头部茶饮品牌处于同一梯队。
2023年、2024年以及2025年前9个月，该公司分别实现营收20.26亿元、25.61亿元和19.82亿元。
尽管营收持续增长，袁记食品净利润却出现下滑。利润下滑主因包括：原材料成本上涨、销售及营销开支增加、行政开支增加等。
数据显示，袁记食品毛利率从2023年的25.9%下降至2024年的23%，2025年前三季度小幅回升至24.7%，但毛利率仍低于行业平均水平（约28%-32%）；且袁记食品原材料成本占比85.9%，高于行业平均80-82%。
此外，据招股书披露，2023年至2025年前9个月，袁记食品的门店总GMV分别为47.72亿元、62.48亿元、47.89亿元；门店总订单量为1.8亿单、2.5亿单、2.1亿单。按此计算，其平均每单售价为26.5元、24.9元、22.8元，呈持续下降趋势。
如此“薄利”必须“多销”。2024年，袁记食品销售及营销开支从0.77亿元增至1.26亿元，同比增长63.7%。“走量”模式也更加考验袁记食品的成本控制、门店数量和订单规模。
尽管袁记云饺门店所使用的饺子皮、馅料均由品牌方配送，但是包和煮都由门店现场完成，多个环节仍潜藏食品安全风险，袁记食品也曾多次出现食品安全问题。
成立于2012年的袁记食品，最初只是广州菜场一家不到5平米的小店，创始人袁亮宏是一位90后湖南人。虽然只有5平米，但也是这家店，让他赚到了第一桶金。
短短一年时间，袁记云饺门店扩充至10家。两年后，通过加盟将门店数扩张至100家，如今，已超4000家门店，创造出年营收超25亿元的成绩。袁记食品也发展成集自主研发、生产、配送、销售于一体的现代化食品企业，并走向海外布局。
2024年初，创始人袁亮宏曾公开表示“5年内将门店总数扩至8000家”、力争港股上市。如今，袁记食品走到了关键时刻。
随着家庭规模缩小、城市化进程加速、工作生活节奏加快以及外卖服务的便利性，人们在家烹饪的时间在减少。这种结构性转变，推动了中式快餐规模的扩张，也包括饺子及云吞。
灼识咨询报告显示，在2024年，中国大陆饺子及云吞餐饮企业排名前五品牌的门店GMV分别为61亿元、35亿元、18亿元、14亿元和10亿元，头部品牌矩阵初步形成。
因普适性强、工艺相对稳定等特点，饺子云吞比较适合品牌化、连锁化经营。目前已经出现多个以饺子云吞为主的餐饮连锁品牌，比如袁记云饺、喜家德、吉祥馄饨等。
中式快餐扎堆迈向资本化
事实上，在袁记食品递表前夕，老乡鸡的控股公司LXJ International Holdings Limited第三次向港交所主板递交上市申请。
招股书显示，截至2025年8月31日，老乡鸡餐厅数量为1658家，包括925家直营店和733家加盟店。2024年，老乡鸡的单店日均销售额为1.51万元，同年平均翻座率为4.4，均高于五大中式快餐公司的平均水平。
另外，遇见小面于2025年12月成功在港交所上市。2022年—2024年，其重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中排名第一。目前，公司产品已扩展到各种菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。
在中式快餐的主要细分品类中，多个品牌均在尝试IPO或已获得多轮融资。具体来看，米饭快餐类目中，包括老乡鸡、乡村基、老娘舅等品牌；中式面点品类中，包括已上市的巴比馒头和正在IPO的袁记云饺；地域面食中，遇见小面已经登陆港股；和府捞面早在2022年就已传出上市计划，目前已经累计完成七轮融资。另有马记永、陈香贵等品牌亦有资本介入。
而且，其中不乏明星资本机构的身形。梳理相关资料了解到，黑蚁资本为袁记食品最大机构投资方，高瓴资本是遇见小面的基石投资者，加华资本是老乡鸡首家外部投资机构。
业内人士表示，中式快餐资本化背后，离不开标准化、数字化等成熟的供应链体系。
袁记食品在招股书中提到，公司通过分布在核心市场周边的五大工厂，将大多数工艺制作工序标准化，然后通过全国冷链运输原料。在门店层面，团队只完成最后步骤，包括解封馅料及面皮等及手工现包饺子和云吞，使消费者获得和手工现包味道一致的产品。
遇见小面则更加追求数字化和体系化。该公司用温度计精准控制辣椒油熬制温度，用电子秤量化每种调料克数，用秒表计算面条烫制时间，最终形成200多项可复制的操作参数。同时，通过构建“员工—系统—消费者”的三维数字化体系，实现供应链端的精准采购、中央厨房的标准化生产、门店库存的智能管理、消费者点餐及会员数据的实时分析等。
标准化解决了中式餐饮‘师傅依赖症’，通过中央厨房使口味、出品、成本可控，是跨区域复制的基础。数字化则打通从前端点餐到后端供应链的数据流，实现动态库存、精准营销与人力调度，显著提升人效与坪效。二者共同降低加盟门槛，加速规模裂变。
标准化的意义和作用还在于产品品质的稳定性，进而影响经营效率。而数字化能够提升顾客实际体验，同样可以提升运营效率。
对袁记食品而言，上市并非终点，而是新一轮竞速的起点。在规模与品质、速度与温度、加盟商利益与品牌长期价值的动态平衡中，袁记食品的考验才刚刚开始。
来源：网络 著作权属原创，涉权联系小编
壹报通服务热线：400-820-7886
